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药石科技研究报告:财通证券-药石科技-300725-业绩持续高增长,增速迈上新台阶-180713

股票名称: 药石科技 股票代码: 300725分享时间:2018-07-16 14:09:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文录,沈瑞
研报出处: 财通证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 700 KB 分享者: wyf****nk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司发布中报预告,归母净利润  4600-5500万,同比增44.9%-73.3%,中位数为增  59%,符合此前报告预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中非经常性损益对净利润的影响金额约为  484  万元,扣非净利润较上年同期增长  29.46%-57.76%,中位数为增长  43%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计非经常性损益一般均为政府补贴。
        回顾公司  15-17  年扣非净利润增速分别为  75%、26%、39%,近三年复合增速为  45%,今年  1  季度扣非增速增长  40%。
        公司业务快速增长直接源于订单数量的增长和订单结构的变化,从15-17  年订单数和收入增速的关系来看,订单数增速低于收入增速15-20  个百分点,今年预计订单增速在  30%以上。
        从订单结构来看,克级订单数增速整体慢于千克级和十千克  级的增速。可以看出,公司的业务结构正不断往下游拓展,随着药物研发的进展,不断“顺流而下”,自然放量。
        综合这两方面因素的影响,预计收入增速能够达到  55%的增长,扣非净利润能达到  50%以上的增长。
        行业空间大,公司竞争优势强  
        分子砌块是小分子化合物的组成部分,技术含量高,对研发意义重大。国际研发市场天花板很高,国内研发市场受到创新药政策春风,增长迅速。
        目前国内外系统化做分子砌块公司很少。公司拥有  30,000  多种药物分子砌块库,对医药研发方向把握敏锐;聚集一批顶尖人才,年人均产值高达  100  万;客户资源丰富,覆盖  80%的前二十医药研发公司。
        盈利预测与投资建议  
        预计公司  2018-2020  年  EPS  为  0.96/1.54/2.27  元,对应  PE  为65.9/41.1/27.8  倍,维持  “买入”评级,目标价  67.2  元。
        风险提示:产能不足风险

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