进出口回落
        6月出口金额（以美元计）同比增速小幅降低至11.3%，以人民币计价出口增速仅3.1%，主要原因有：其一，去年同期基数抬升3.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其二，汇率因素干扰，今年6月美元指数升值，人民币贬值，而去年6月刚好相反，这导致以美元计价和人民币计价的出口增速差距较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其三，季节因素。季调后的出口增速为12.4%，高于5月的10.3%，由于6月工作天数比5月少2天，剔除这部分因素影响，出口还略有改善。
        6月进口金额（以美元计）同比增速较5月下降较多，原因是：其一，去年同期基数抬升2.9%。其二，量跌价升。6月中国大宗商品价格指数上升至143.18，同比增长20.9%。但主要进口商品中，除了大豆以外，进口数量普遍下跌。其三，对欧美日进口放缓。其四，季调后的进口增速为23.5%，高于5月的20.9%，由于6月工作天数比5月少2天，剔除这部分因素影响，进口还略有改善提升。
        贸易顺差收窄或成常态
        上半年贸易顺差同比收窄20.4%；对美贸易顺差同比增长13.3%。上半年贸易顺差显著收窄，主要原因是中国积极扩大进口的政策以及部分大宗商品涨价，根据海关总署的初步测算，数量增长和价格增长对进口增长的贡献率分别为80.6%、19.4%。今年以来，中国进行新一轮对外开放，积极扩大进口，近期，国务院办公厅转发商务部等20个部门《关于扩大进口促进对外贸易平衡发展的意见》，可见中国扩大进口的力度和决心。下半年可能会有更多类似政策出台，贸易顺差收窄可能成为常态。
        下半年出口可能出现回落
        出口不仅通过净出口直接影响GDP，还会间接传导至相关行业，影响投资和消费。下半年出口可能出现回落，贸易战影响斜率。出口回落的三个理由：其一，外需可能出现回落，摩根大通全球制造业PMI自年初以来处于下行趋势，发达经济体中，欧元区制造业PMI自2017年12月60.6的高点持续下行至6月的54.9，后续中国对欧盟的出口可能放缓。其二，出口价格指数和PPI相关性较高，下半年PPI大概率处于下行通道，因此出口价格指数可能会下降，拖累出口金额。其三，下半年面临明显抬升的基数，出口的规律表明下半年出口金额一般高于上半年，其差值在2017年达到1843.3亿美元，处于历史次高水平，将拖累2018年下半年出口增速。
        贸易战未来的走势可能和特朗普支持率的变化有较大关联。对于贸易战，与其寄希望于不确定性极大的美国，不如把目光投向确定性更高的对外开放和扩大内需，一个是国内市场的开放与全球贸易格局的改变，在政策上，我们已经看到中国在不断放宽市场准入、扩大进口、进口替代、加强与其它国家的合作等；另一个是推进改革、国产替代，通过合理的制度安排缓解我国经济结构性问题，通过国产替代激发国内市场活力，避免在核心技术上受制于人，同时，国产替代要配合合理的制度安排，来尽量避免在大力发展国产替代过程中可能衍生的新问题。
        风险提示：贸易战走势超预期