川财观点
利率债:央行连续多日进行净回笼操作,今日又小幅净回笼 400 亿元,叠加月中缴税影响,银行间流动性在保持平稳宽松的同时边际略有收紧,隔夜和七天的 shibor 利率继续上行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与此同时,美国公布了对中国产品的新征税清单,中美贸易摩擦出现扩大迹象,导致市场避险情绪再次升温,股债跷跷板效应再次发力,国债期货开盘大涨,多数收红。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)往后看,在贸易战等扰动因素的不断作用下,避险情绪和经济基本面将成为债市波动的主导因素,建议继续对此保持重点关注。
信用债:一级市场方面,今日信用债新发 33 只,共计 334.5 亿元,规模较上一交易日小幅提升;今日信用债总偿还量为 21.01 亿元,净融资额 313.49 亿元。由于今日发行量再创新高,且偿还量较少,净融资额超过 300 亿元,是 5 月以来的最高值。我们认为,再融资需求旺盛是 7 月信用债一级市场回暖的重要原因,而低资质主体的较大再融资压力也可能会引起又一波违约潮。
一级市场状况
今日市场发行利率债共计 800 亿元,中标结果出现分化,财政部两期国债和10 年期债中标利率略高于中债估值。
今日一级公开发行信用债共 33 只,其中城投债 9 只,产业债 26 只。9 只城投债中,短融及超短融有 6 只,比例高于前日。AA+及以上主体的债券共有 7只,总体资质尚可。产业债新券中短融及超短融的比例明显低于前日,而一般中期票据则多达 8 只。主体国企的多达 24 只,比例较高。总体来看,今日城投债久期较短,产业债久期较长,资质高于前日。
信用事件及评级调整
17 金一文化 MTN001:金一文化公告称,控股股东碧空龙翔及实控人钟葱所持公司股份被司法冻结,如所冻结股份被司法处置,可能导致公司实际控制权发生变更。此外控股子公司广东乐源 51%股权被司法冻结。(香港万得通讯社)
18 新泰 04:新疆中泰集团公告称,由于市场情况波动较大,经与簿记管理人协商一致,并获参与本次有效认购投资者同意,决定推迟发行新疆中泰(集团)有限责任公司 2018 年面向合格投资者公开发行公司债券(第三期),后续发行计划将另行公告。(香港万得通讯社)
风险提示
宏观经济不及预期,出现严重信用事件,政策变化不及预期。