宏观
        上周央行仅开展100  亿元的逆回购操作，而上周有5100  亿元逆回购到期，全周实现净回笼5000  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月初资金面一般较宽，并且定向降准也于7  月5  日正式实施，将释放流行性约7000  亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）流动性充足的背景下，央行仅有一天开展了最小规模的逆回购，其余均未开展任何操作。但即便如此，资金面仍维持宽裕，货币市场利率大幅降至历史新低。本周将有1200  亿元逆回购以及3600  亿MLF  到期，我们可以看到，央行连续沉默，未开展任何操作，自6  月25  日以来，央行持续通过少对冲或不对冲到期逆回购的方式回笼流动性，累计回笼流动性9000亿元。在央行的持续削峰下，本周流动性较上周的异常宽裕有所恢复，避险了流动性的过渡泛滥，货币立场利率均有回升，但仍处在低位。但伴随月中缴税截止日的临近，缴税效应或在后半周显现。并且7  月由于有企业所得税的季度缴纳，缴税效应干扰较强。预计央行也将重新重启逆回购，及时开展MLF  续作对冲。整体来看，在央行的中性投放下，资金面仍有望维持平稳，局部收敛。
        行业
        1.  6  月挖掘机销量数据点评
        事件：中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布2018  年6  月份挖掘机销量数据，共销售挖掘机14188  台，yoy+58.8%。其中国内销售12449台，yoy+51.4%；出口销售1723  台，yoy+143.7%。
        2018  年6  月份挖掘机销量创历史新高。2018  年6  月份挖掘机销售14188台，yoy+58.8%，当月销量已超过2010  年的1.17  万台，创历史新高。6  月份销量环比下降27%，符合历史销售规律，整体销量更加平稳。按照1-6  月份销量占全年比的历史规律，我们维持2018  年全年挖掘机销量18  万台左右的预测，同比增长30%。
        出口数据继续靓丽，中挖销量后来居上。6  月份出口1723  台，同比增长143.7%，累计销售8895  台，同比增长110.5%。今年以来出口持续保持高歌猛进的状态，表明了全球对于经济的预期偏乐观，以及中国工程机械企业海外竞争力不断提升。国内挖掘机市场中挖6  月份销售3762  台，同比增长77.8%，累计销售29619  台，同比增长80.7%。中挖销售增速后来居上，对应了宏观经济的现状，即房地产新开工面积依然维持高位。
        国产优势企业继续高增长。国产挖掘机企业销量继续保持高增长，以三家龙头为例，三一/徐工/柳工其6  月份销量分别为3155/1589/1037台，同比增长83.9%/81.8%/112.5%，三家增速均高于行业增速。
        投资建议——工程机械板块在2018Q2  进行了估值修复，进入三季度工程机械整体销售进入淡季，但是预计挖掘机全年依然能够完成18万台的销售，同比增长30%。在接下来需要重点关注宏观经济数据和国内宏观经济政策的变化，以及中报主要公司的业绩释放情况。建议重点关注工程机械板块的核心液压零部件公司和龙头主机公司。
        风险提示——挖掘机行业销量增速放缓，宏观经济下行。
        2.  风华高科点评
        公司7  月7  日发布半年报业绩修正预期，上调半年报归母净利润业绩预期至4.05  亿元-4.40  亿元，同比增长262.61%-293.95%，业绩大幅超预期。
        事项点评：被动元器件供需持续紧俏，公司主流MLCC  型号已经涨价5%-30%，电阻产品涨价25%-30%，公司业绩受益于产品涨价；公司于2017  年8  月和12  月分别发布扩产计划应对产能瓶颈。其中今年达产的项目预期合计新增年营收4.8  亿元，新增年利润8600  万元；公司国家重点实验室挂牌，研发实力强劲。
        盈利预测与估值：我们预期公司在2018-2020  年将实现营业收入51.31亿元、61.44  亿元、72.73  亿元，同比增长分别为52.93%、19.75%和18.37%;归属于母公司股东净利润为10.53  亿元、12.40  亿元和14.15  亿元；EPS  分别为1.18  元、1.39  元和1.58  元，对应PE  为15.08、12.80和11.22。未来六个月内，首次给与“谨慎增持”评级。