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厦门空港研究报告:平安证券--厦门空港年报点评——净利润增长32%,加快形成完整航空产业链,维持“强烈推荐”-070329

股票名称: 厦门空港 股票代码: 600897分享时间:2007-03-30 13:00:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: 研报作者: 郑武
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小:   分享者: 宅老太****打花 我要报错
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【研究报告内容摘要】

独到见解
  公司2006 年实现净利润增长32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】厦门经济与人口的加速增长,将带动厦门空港业绩进入持续成长期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  我们注意到,白云机场和深圳机场资产整合之后,厦门机场将成为唯一不拥有跑道的机场上市公司。而公司2007 年度经营计划已提出,“使公司尽快形成一个具有较强竞争力的完整的航空产业链”。
投资要点
  2006 年起降架次同比增长15.43% , 旅客吞吐量同比增长13.92%。主营业务收入同比增长16.01%,净利润同比增长2%。实现每股收益0.41 元,高于我们0.38 元的预测。
  机场利用率迅速提高的阶段,往往是利润率与股票投资回报率较高的阶段。预计“十一五”常住人口增长加速、富裕人群聚居和旅游需求足以支持11的起降架次增长,其中2007 年起降架次同比有望增长超过15%。
  公司目前尚未形成闭合的航空业务链,大股东旗下的跑道等资产尚未进入上市公司。年报提出“积极推进厦门机场内部产业整合,做强上市公司”,体现了股份公司完善产业链的构想。
  维持评级“强烈推荐”,具体分析参看我们2 月2 日推出的深度报告《厦门空港——坐享稳定增长,期待意外惊喜,强烈推荐》。
风险提示
  由于其垄断的业务与盈利模式,厦门空港自身业务的风险较小,投资的风险很大程度上来自于分析师的假设与事实的偏差。

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