??加息点评:央行于3?月18?日的加息,对保险行业总体影响不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从投资业务来看,央行可以决定的短期利率对保险公司所投资的长期债券收益率影响并不是决定性的,即使长期债券收益率发生变化,保险公司债券组合的收益率也不会立即变化,因为资本利得(损失)同收益率的走向是相反的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从承保业务来看,对保险公司总保费收入的影响不是很明显,而对银行保险业务影响则较为明确,即加息会降低银行渠道带来的保费收入。
??保费收入点评:寿险业务方面,中国人寿1?月份保费收入230?亿元,2月份保费收入200?亿元,分别比去年同期增长13.51%和13.25%。平安人寿1?月份保费收入75.74?亿元,2?月份保费收入62.19?亿元,分别比去年同期增长20.02%和24.01%。我们认为这是平安开拓三线城市战略成功的初步证据,其完全有能力在三线城市复制它的成功模式。财险业务方面,中国人保1?月份保费收入103.89?亿元,2?月份保费收入47.12?亿元,分别比去年同期增长34.21%和24.69%。平安人寿1?月份保费收入21.49?亿元,2?月份保费收入11.62?亿元,分别比去年同期增长40.14%和38.22%。总体来说,平安财险的增长稍稍领先于市场并快于中国人保。
??新精算规定点评:近阶段,保监会出台了《关于印发投资连接保险、万能保险精算规定的通知》(征求意见稿),预计将在7?月1?日正式生效。预计该规定对中国平安和友邦保险的影响较大,而对中国人寿和其他保险公司则影响较小。新精算规定与现有产品主要在三个方面大变化:一是较大幅度降低了年交保费的初始扣费比例;二是规定趸缴保费5?万元以上部分初始扣费最高5%,低于现有产品;三是对年交业务的基本保费有限制。按照平安公布的数据测算,预计会对公司利润的影响为2.35亿元,是2007?年预计净利润的2.45%。由于公司对此可能会采取诸如降低佣金比率或拉大公司赚取的利差等方式来对冲此规定的影响,同时该
规定尚未正式发布还存在变动的可能性,因此暂不将此因素纳入估值模型。