投资要点
　　公司纳入复星“健康、快乐、富足”布局，成为快乐消费板块旗舰平台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前，公司已完成对复星旗下上海星泓、闵祥地产等24家公司的全部或部分股权以及新元房产100%股权的资产交割，并取得相关控制权，正式纳入复星“健康、快乐、富足”三大布局，成为快乐消费板块旗舰平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）纳入公司的24个项目是复星旗下优质地产项目，位于一二线城市，位置优越，有助于公司“快乐、时尚”战略布局。
　　坚持内生式增长，外延式并购和差异化竞争。公司致力于打造包括珠宝、餐饮和文化旅游在内的“快乐、时尚”旗舰平台，实行内生式增长和外延式并购。内生结构调整包括渠道和产品，如黄金首饰按克销售转为按件销售，拳头产品成本化输出，打破产品空间限制等；外延式并购围绕公司主业，进行上下游的铺排，增加客群和产品的覆盖面。此外，发挥公司“商旅文”优势，进行差异化竞争，输出豫园模式，打造地方文化地标。
　　多业态协同联动发展，叠加公司战略升级，未来业绩有望持续提升。公司围绕黄金珠宝+“商旅文”多业态发展模式，持续加码“快乐、时尚”战略核心，公司旗下“老庙黄金”、“亚一珠宝”以及数十家“中华老字号”形成独特竞争优势。随着复星优质地产注入，公司“快乐、时尚”战略升级，有助于公司实现主营业务的持续转型升级和盈利能力的持续提升。此外，大股东承诺，注入资产将为上市公司带来3年（2018-2020年）合计不低于70亿元的扣非净利总额，将大大增厚公司业绩。
　　盈利预测、估值和评级：预计2018-2020营业收入分别为422.32亿元、439.65亿元、387.44亿元，未来三年实现归母净利润分别为31.76亿元、36.17亿元、38.11亿元，考虑公司发行24.39亿股购买相应标的资产致总股本增加，预计2018-2020年EPS分别为0.82元、0.93元、0.98元，2018年7月3日收盘价对应PE分别为12.5倍、10.9倍、10.4倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：经济下行超预期，注入资产盈利不及预期