3月20、21日我们分别参加了公司总经理乔洪的媒体与投资者见面会、公司经销商大会，认为目前公司股价仍被低估，特撰写本报告，重申“强烈推荐”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        贵州茅台成为市场经济下中国第一家居然要限制最高零售价格的白酒公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司于今年元月份提出“限价令”，要求零售价格淡季不超过每瓶458元（468  元带杯）、旺季不超过每瓶488  元，每增加一年存放的普通酒允许加价10%销售。
        公司认为，市场价格攀升过快将潜伏危机，限价令益处在于向老客户传递一种讯息，公司始终把他们的利益放在首位。这说明公司管理层没有被胜利冲昏头脑，他们对新老客户“仁义备至”。茅台也是平衡股东、政府、经销商关系最优秀的公司之一。
        不过我们认为“限价令”的有效性还是要受到市场经济的挑战，目前这一限价措施只能下达到茅台专卖店，而零售终端并不买帐，他们的市场零售价格由供求关系决定。
        “限价令”难改市场零售价格持续上涨的大趋势。茅台酒的旺销，我们认为，与国家整个经济形势喜人紧密相关，我们预计，未来至少两三年内供求矛盾问题都难以改变，限价令不但无效，甚至更造成茅台酒的有价无市。
        茅台酒零售价格变化趋势是股价走势的最佳指示器。零售价格上涨在先，出厂价提价在后。我们要强调“公允EPS”与“公允市盈率”概念，根据茅台酒批发零售环节正常利润倒算出茅台酒出厂价提价空间，如果提满，07  年“公允EPS”将能达到3  元以上，“公允市盈率”仅30  倍。这还仅是静态数值，公司提价空间还在不断扩大。
        我们重申“强烈推荐”评级，我们过去制定的“三年四倍（09  年160  元）”的目标，根据目前形势，可能到今年年底就能实现。