事件：
        截止6月20日，29家上市券商公布了2018年5月份的业绩，券商的整体业绩环比有所增长，同比也有所增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        业绩环比增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从5月份公布的29家上市券商业绩来看，各个券商业绩表现有所分化，整体环比、同比均呈现一定的增长态势。29家上市券商5月份营业收入总计129.70亿元，环比4月份明显增长21.25%；以可比券商业绩计算，营业收入合计125.63亿元，同比增长21.66%。在净利润方面，29家上市券商净利润合计48.91亿元，环比增长30.55%；以可比券商业绩计算，净利润实现了47.55亿元，同比增长23.61%。5月份，业绩表现相对较好的是东方证券、兴业证券、中国银河等；业绩表现相对较差的是太平洋证券、国海证券、山西证券等。整体来看，5月券商业绩出现了明显的分化，业绩实现正增长的和业绩实现负增长的几乎各占一半。5月份，由于交易天数增加、股票市场行情有所好转等因素，业绩环比有所增长。
        经纪业务：5月份日均成交额为4062亿元，环比下滑10.8%，由于交易天数明显增加，5月整体成交额为89353.63亿元，环比增长9.0%。
        投行业务:  5月份核发4批IPO，每批仅为1-2家企业，相比三月的每批3家企业的规模进一步下滑，一共核发7家企业，融资金额不超过369亿元（其中包括富士康和宁德时代）。5月份首发募集资金额仅为63亿元，环比有所增长。5月份增发融资规模为277亿元，环比下滑43.14%。5月份券商债券承销规模达到3171亿元，环比下滑50%以上，其中公司债、企业债、金融债承销规模环比下滑明显，目前信用债违约频发对信用债的承销业务有一定冲击，但是央行将AA级及以上的信用债纳入中期借贷便利担保品范围，给信用债的承销业务带来积极影响，未来需要紧密观察公司债及企业债承销业务的发展情况。
        信用业务：两融日均余额环比保持平稳。5月，市场行情稍微企稳，两融日均余额为9890亿元，环比4月份的9882亿基本持平，目前仍低于10000亿元规模。股票质押业务规模环比延续下滑势头。截止5月底，股票质押业务规模达到15454亿元，环比下滑2.51%，延续了4月以来的下滑势头。整体来看，信用业务依旧保持平稳发展态势，但是股票质押业务的下滑成为隐忧，尤其在目前行情较弱的背景下，一些质地较差的股票质押业务可能存在风险，且券商对于股票质押业务的开展相对更为谨慎，这也使得股票质押业务承压明显。
        资管业务：集合资管产品5月份发行份额为173亿份，环比下滑20%以上，其中另类投资资管产品、债券型产品、股票型产品发行份额都有所下滑。
        自营业务：5月上证指数上涨0.43%，4月上证指数下跌2.74%。5月创业板指数下跌3.43%，4月创业板指数下跌4.99%。5月中证全债指数上涨0.17%，4月中证全债指数上涨1.32%。整体来看，相对于4月股债市场的表现，5月份股票市场表现相对较好，但是债券市场的表现稍微弱于4月。
        投资策略分析：5月份行业由于交易日增加，市场环境相对有所好转，使得业绩环比有所增长。券商整体一季度的业绩呈现出同比下滑的态势，仅有少数券商实现业绩同比增长，这也压制了券商指数的上涨空间。此外，目前市场行情短期难以走暖，这对于券商的业绩带来消极的预期，不利于券商指数的走势。券商指数整体PB为1.38左右，处于历史低位，在目前的估值背景下，下跌空间有限，可伺机关注交易性机会，趋势性机会短中期仍然不存在。我们维持证券行业的"谨慎推荐"评级。另外，随着资本市场和券商行业的市场化进程，长期的转型与分化趋势日渐明显，此外目前的市场环境仍然不支持普涨，行业整体的业绩转机与希望仍在探寻过程中，短中期也需要采取自下而上的策略进行投资，精选有价值且市场预期较好的个股。近期，我们建议关注今年业绩有望表现较好且未来有更好成长空间的个股。建议关注中信证券、华泰证券、招商证券。