本周观点
一、行业观点:继续推荐禽板块,优质龙头投资价值显现!
本周禽链价格持续上涨,我们认为短期内在产父母代存栏的连续下降,奠定6 月份鸡苗、毛鸡上涨基础;根据行业调研来看,目前父母代种公鸡相对紧缺、淘汰鸡价格相对较高、前些年换羽因素造成鸡苗质量下降疫病概率上升,叠加养殖户换羽积极性不高,供给弹性下降,行业反转逻辑增强;而年初以来父母代鸡苗销量持续低位,供给端整体偏紧,随着三季度学校开学、消费旺季到来,需求端有望提升,鸡价有望上涨!
本次推荐核心逻辑:
1.祖代鸡苗引种量12 年以来、父母代销量月度数据13 年以来环比大幅下降,供给长周期向下,鸡价大周期逻辑仍在。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2、年初以来父母代鸡苗销量持续低位,父母代价格持续上涨,反应上游供给紧缺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)强制换羽因素因为基数或公鸡换羽受限因素,供给弹性在下降。
3、在产父母代存栏量3 月中下旬开始连续下降,预计6 月份左右鸡苗,毛鸡将迎来上涨。
4、产业底,预期底,相对具有安全边际,风险收益比高。
■投资建议:首推民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份等。
■风险提示:鸡价走势不达预期。
个股方面,我们认为随着市场的调整,优质龙头投资价值显现,主要推荐生物股份、海大集团、天马科技及晨光生物:
1. 生物股份(600201):养殖规模化加速,高品质疫苗需求持续增长。
①产品质量保证市占率,渠道开发带来业绩增量。
②预计多个大品种梯次贡献业绩,持续高增长可期。
③成功竞拍益康生物,丰富禽苗产品储备,有望形成新增长点。
■投资建议:预计公司2018-2020 年净利润分别为10.7 亿元/13 亿元/15.7 亿元,对应EPS 分别为1.19/1.45/1.74 元/股。
■风险提示:市场苗推广不达预期。
2. 海大集团(002311): 18 年猪料有望实现高增长,水产料结构有望持续优化
①预计18 年猪料有望实现高增长,水产饲料结构持续优化。
②生猪养殖布局奠定公司长期发展基础。
③核心员工持股及限制性股票激励完成,上下齐心发展提速!核心员工持股计划完成,均价16.15 元/股。
■投资建议:预计18-19 年的归母净利润15.05/18.16 亿元。
■风险提示:水产品价格上涨不及预期,自然灾害风险。
3. 天马科技(603668):公司作为特种水产料龙头,产能投放有望推动公司业绩高增长,核心推荐逻辑如下:
①受益消费升级,特种水产饲料行业有望持续增长;
②专注早就核心竞争力:研发技术、市场服务及人才等构筑壁垒;
③募投项目投产,18 年业绩有望加速增长。
■投资建议:预计2018-2020 年的归母净利润1.24/1.72/2.27 亿元,对应EPS 为0.29/0.4/0.52 元。
■风险提示:水产品价格上涨不及预期,天气灾害风险。
4. 晨光生物(300138):三步走战略稳步推进,成本玩家优势凸显
①下游市场需求巨大,植提类新品持续增长。
②全球布局原材料生产,有效控制生产成本。
③布局药物研发及检测分析,打开增长新空间。
■投资建议:预计公司2018-20 年的归母净利润分别为2.07/2.83/3.81 亿元,EPS分别为0.56/0.77/1.04 元/股。
■风险提示:新产品推广不达预期,棉籽类产品价格波动。
二、行业基本面跟踪
1. 猪价格走势及价格研判:猪价逐渐企稳
“猪周期”的循环轨迹一般是:猪价上涨—母猪存栏量大增—生猪供应增加(过剩)—猪价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少(短缺)—猪价上涨。我国商品猪价格的周期性波动特征明显,一般3-4 年为一个波动周期,平均上涨期约16-18个月时间,17 年至今处于周期的下降期,行业主要在盈亏平衡点附近震荡波动。猪价:节后生猪供应充足,猪价弱势下跌,近期猪价逐步探底回升:根据博亚和讯数据,截止6 月15 日,全国生猪价格11.6 元/公斤。
2. 禽价格走势及价格研判:
鸡价:
黄羽肉鸡价格:根据新牧网数据,截止6 月15 日,黄羽肉鸡价格5.78 元/斤。
白羽肉鸡价格:根据白羽肉鸡产业信息库数据,截止6 月15 日,鸡苗价格3.1 元/羽、毛鸡价格8.02 元/公斤,父母代鸡苗价格继续高位运行,价格36 元/套,终端冻品价格11900 元/吨。
鸭价:根据家禽信息PIB 数据,截止6 月15 日,六和鸭苗报价3.1 元/羽。
三、风险提示:
猪价上涨不达预期;新产品推广不及预期;天气灾害风险;销量增长不及预期;改革推进不达预期。