行业研究
        大金融及中游行业研究
        同业去杠杆渐入深水区，银行板块中期前景向好
        证券时报:央行  6  月  19  日公布的  5  月金融机构统计数据，揭开了同业去杠杆的最新效果。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  大行和中小行同业去杠杆的风格有所分化：大行更注重回笼同业资产，买入返售与存放同业两项指标均创出近  17个月以来的最低值；而中小行侧重缩减对同业负债的依赖，卖出回购和同业存放两项指标也都创出了近  17  个月以来的新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：相关标的投资方面，我们认为银行板块目前估值性价比高，同时兼具避险功能，值得重点关注。短期来看，金融去杠杆确实给当下的资本市场带来了不小的流动性压力，成为近期资本市场下行的影响因素之一；中长期来看，去杠杆对金融体系存量风险控制和增量风险遏制都具有重大意义，将利好资本市场的远期稳健发展。
        相关标的：工商银行（601398）、建设银行（601939）
        风险提示：银行体系风险暴露超预期；市场行情持续低迷。
        下游行业研究
        国家卫生健康委公布《2017  年我国卫生健康事业发展统计公报》
        国家卫生健康委日前发布《2017  年我国卫生健康事业发展统计公报》。病人医疗费用涨幅下降。2017  年，公立医院综合改革全面推开，全部取消药品加成，医疗服务价格调整政策全面跟进。截至  2017  年底，93.9%的城市公立医院取消了药品加成，病人药费的下降带动了医疗费用整体涨幅的下降，公立医院医疗费用的不合理增长得到有效控制。
        基层医疗机构门诊量增加，分级诊疗初显成效。统计数据显示：2017  年基层医疗卫生机构诊疗量达  44.3  亿人次，比上年增加  0.6  亿人次，涨幅（1.4%）较去年增加  0.7  个百分点。
        非公医疗机构不断壮大，社会办医取得新发展。2017  年新增资源继续向非公医疗机构倾斜，民营医院占医院总数的  60.4%（比上年提高  4.0  个百分点），民营医院床位占医院床位总数的  24.3%（比上年提高  2.6  百分点），民营医院住院量占比由  2016  年的  15.8%提高到  2017年的  17.6%。政府采取多种举措鼓励社会办医，引导社会力量发展医疗卫生，逐步形成多层次多样化医疗服务新格局。
        全面两孩政策效果良好。2017  年全国新出生婴儿数为  1758  万人，二孩占比超过  50%。全面两孩政策效应逐步释放，出生人口规模保持平稳。
        从《统计公报》中可以看到，全面取消药品加成，患者医疗费用涨幅下降；分级诊疗将促使患者向基层分流；政策引导社会力量办医，非公立医疗机构不断壮大；全面两孩政策效应逐步释放。政策引导行业发生剧变，关注符合政策发展方向的行业与企业。相关标的：通策医疗（600276）、爱尔眼科（300015）、通化东宝（600867）等。
        新能源乘用车产量、结构改善，积分比例提升
        18  年  1-5  月新能源乘用车产量达  27  万台，同比增长  129%；形成新能源乘用积分  82  万分，同比增长  64；每台乘用车平均积分为  3.1分,较  17  年的  2.9  分提升  7%。18  年  1-5  月新能源乘用车销量占比达2.9%，超过  2017  年全年的  2.3%。2018  年  1-5  月，新能源乘用车积分占比达  8.9%，远超  2017  年同期的  3.7%和  2017  年全年的  6.8%。
        2019、2020  年新能源乘用车积分达标是大概率事件。根据《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》，从  2019  年度开始设定新能源汽车积分比例要求。2019  年度、2020  年度，新能源汽车积分比例要求分别为  10%、12%。乘用车企业要满足新能源汽车积分比例要求，除了合理的安排传统乘用车和新能源乘用车的生产比例之外，新能源乘用车的整备质量、续航里程以及百公里耗电也是需要关注的重点。从  2018  年  1-5  月的新能源乘用车销量、增幅和结构来看，大幅增加的销量和向车型逐步高端化调整的结构都使得新能源乘用车积分比例大幅增加。新能源汽车补贴调整期结束,长续航里程乘用车补贴幅度增加,有望在  2018  年下半年带动长续航里程新能源乘用车的销量增长，从而新能源汽车积分比例增加。相关标的：上汽集团（600104）、比亚迪（002594）。
        服务与支撑行业研究
        寒武纪宣布获得数亿美元  B  轮融资
        智能芯片创业公司寒武纪今天正式对外宣布完成数亿美元的  B  轮融资，由中国国有资本风险投资基金、国新启迪、国投创业、国新资本联合领投，中金资本、中信证券投资&金石投资、TCL  资本、中科院科技成果转化基金跟投，原股东元禾原点、国科投资、阿里巴巴创新投、联想创投、中科图灵继续跟投支持。
        寒武纪称，在完成此次  B  轮融资后，公司的整体估值达  25  亿美元。据了解，在终端领域，寒武纪以处理器  IP  授权的形式进行合作推广。在云端，寒武纪为全球客户提供高性能、低功耗、高性价比的智能处理芯片。相关概念股包括科大讯飞（002230）（公司持有寒武纪  2.08%股份）、中科曙光（603019）（公司在  AI  专用芯片领域和寒武纪深度合作）、中科创达（与寒武纪科技达成战略合作，双方将携手共同开发新型的人工智能技术以及面向行业的人工智能解决方案）。