核心观点
行情回顾:本周大盘呈调整走势,全周沪深300 指数下跌0.69%,创业板指数大跌4.08%,纺织服装行业全周下跌5.08%,表现弱于沪深300 和创业板指数,其中纺织制造板块下跌4.05%,品牌服饰板块下跌5.98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,部分优质制造公司涨幅靠前,部分前期涨幅较大的公司出现了明显回调,我们覆盖的孚日股份、百隆东方、雅戈尔表现相对较好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
海外要闻:(1)宝胜5月营收增长放缓,裕元营收增长8%。(2)Urban Outfitters二季度至今可比零售销售增长14%-16%。(3)Inditex 印地纺集团一季度毛利率意外扩大。
A 股行业与公司重要信息:(1)2018 年5 月全国社会消费品零售总额同比增长8.5%,其中限额以上单位消费品零售额同比增长5.5%。(2)2018 年5 月份全国50 家重点大型零售企业零售额继续同比下降,降幅为3.4%。(3)美邦服饰:拟发行可交换债券募集资金规模不超过人民币 20 亿元。(4)多喜爱:半年度业绩预告修正为:比上年同期增长: 250% - 300%,盈利:2,399.18 万元–2,741.92 万元。(5)哈森股份:香港欣荣拟通过以集中竞价方式减持不超过 600,000 股公司股份。(6)嘉欣丝绸:子公司与桐乡市屠甸镇人 民政府签订《土地征收补偿协议书》,拟征收的国有土地使用权面积合计38,047.74 平方米,补偿金额为 4,451.6 万元。(7)探路者:2018年6 月15 日公司首次实施股份回购合计2,375,036 股。(8)6/2~6/8 消费行业投融资情况:a)设计师品牌彼伏获得千万级投资b)垂直母婴平台宝宝树获得阿里巴巴战略投资c)母婴IP 品牌商小鱼人莫叽姆斯获得1200 万元Pre-A 轮投资d)牙膏品牌参半获得数千万元Pre-A 轮投资e)智能健身房GE 快健身获得2000 万元天使轮投资。
本周建议板块组合:海澜之家、罗莱生活、安正时尚、森马服饰和伟星股份。上周组合表现:海澜之家-4%、水星家纺-11%、安正时尚-8%、森马服饰0%和伟星股份-7%。
投资建议与投资标的
对于近期二级市场担心的股权质押与融资杠杆问题,我们梳理了纺织服装板块质押比例与融资余额占流通市值数据后发现,市场聚焦的各细分行业白马的股权质押比例绝大部分位于30%以下,融资余额占流通市值比例则普遍位于5%以下,这一轮局部的流动性问题对纺织服装白马股影响较小,考虑到市场避险情绪下大消费板块仍然是资金防御配置的首选,系统性风险带来的股价大幅调整给市场进一步加配纺织服装板块带来了新一轮的机会,二季度虽然社消数据平淡,但行业中的龙头公司依然保持了不错的增长,业绩确定性高、经过几轮洗牌后竞争优势日益明显的国内优质品牌标的依然是行业配置首选,我们继续推荐海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、太平鸟(603877,增持)、歌力思(603808,买入)、安正时尚(603839,增持)、罗莱生活(002293,买入)、富安娜(002327,买入)、水星家纺(603365,买入)等细分行业龙头,在市场愈发重视账面资金与现金流造血能力趋势下,我们认为七匹狼(002029,买入)、九牧王(601566,买入)等账目资金充足、市值安全边际极高的标的同样值得重点关注。另一方面,我们继续看好中长期国内棉价向上趋势,人民币升值带来的冲击趋缓叠加今年下游需求的显著改善,纺织服装制造仍是板块洼地,我们推荐建议关注鲁泰A(000726,增持)、华孚时尚(002042,买入)以及高确定性增长的伟星股份(002003,买入)等。
风险提示:行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏的波动、棉价和人民币汇率波动等。