投资要点:
截止到 6 月 15 日,上证指数、上证 50 指数、深证综指、中小板指、创业板指、中证 500 指数市盈率(TTM)分别为 13.61、10.53、22.97、28.77、39.82 和 23.53 倍;较 5 月底分别下滑 0.26、-0.25、0.79、1.20、2.54 和1.25 个点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板市盈率水平再次跌破 40 倍,接近春节前的 37 倍近期估值底部。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6 月上半月上证 50 走势与其他指数发生分化,中小板、创业板和中证 500 估值继续回落同时上证 50 市盈率回升。风险因素落地过程中投资者追求安全性使得上证 50 绝对估值低的优势得以发挥。但与历史相比中证 500 市盈率水平创出新低,更具估值性价比。
截止到 6 月 15 日,上证指数、上证 50 指数、深证综指、中小板指、创业板指、中证 500 指数市净率分别为 1.51、1.28、2.63、3.78、3.98 和 2.08 倍,较 5 月底分别下滑0.0173、-0.0600、0.0859、0.1466、0.2427 和 0.1016。
6 月上半月 28 个申万一级行业 5 个行业市盈率上升,23个回落。市盈率上升的行业主要以周期为主,钢铁、家用电器、房地产、非银金融和建筑材料市盈率回升。周期板块的上涨主要原因是下游需求恢复带来的商品价格强势,进而诱发了周期股预期差的修复。TMT 板块是 6 月上半月的重灾区,这与 5 月下半月一致,国防军工、计算机、通讯和电气设备估值压缩明显。
6 月上半月内外市场走势发生差异,A 股走势明显弱于外围。美股三大估值市盈率均处于扩张形态,而国内各指数均出现明显的估值压缩。来自于信用风险、美联储货币紧缩进度加快担忧、中美贸易摩擦担忧、中期流动性考核担忧等诸多因素限制 A 股表现。但也正是内外走势的差异使得 A 股估值优势逐步凸显,外资流入持续性较强。一旦利空逐步落地,市场低估值会成为吸引资金入场的诱因之一。关注利空落地后影响市场因素的变化,出现积极变化后 A 股估值修复的机会将出现。
风险提示:经济超预期下滑、金融监管力度超预期、海外资本市场波动加大