● 上周行情描述:
上周PTA期价三阳两阴,震荡横盘为主,主力1809合约在5700元/吨附近运行,市场交投气氛一般,持仓继续下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
●基本面情况:
中美贸易战开打,美原油价格下跌,石脑油和PX价格跟跌,PTA加工差扩大至900元/吨上下,因此有继续压缩的空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)后市,如果原油继续走弱,将继续给出PTA下跌空间。
6月上旬随着逸盛和福化装置检修结束,PTA的装置负荷明显提高,但汉邦石化和仪征化纤在6月有检修,华彬石化装置因故降负运行,桐昆220万吨新线轮流停车,预期6月份将继续较大幅度去库存。6月初因需求减弱、环保整治及上合峰会等因素影响,终端织造开工负荷下降,上周织造开工维持。
中国化纤信息网数据显示,截止6月15日,江浙市场涤纶POY主流库存5.7天(-1天),涤纶FDY主流库存11.1天(-2.4天);涤纶DTY主流库存19.7天(-1.3天)。周内涤丝因促销及端午节前备货表现较好,聚酯企业库存整体略有下降,因此企业生产可以维持,但行业现金流情况已经较上个月明显转差。
●总结及建议:
中美贸易战正式开打,原油价格再度下跌,石脑油和PX跟跌,PTA成本重心下移。市场对于腾龙芳烃装置复产的预期较强,因此近期PX表现明显偏弱。下半年如果福化PTA装置重启,会对市场产生压力。从基本面看,4-5月份支撑PTA价格上涨的三个利多因素,已经有两个转弱,聚酯端的利多可能因新产能投产及刚性需求而维持,但潜在的利空也可能择机释放,比如各环节的隐性库存有可能在下行市场中显现,另外中美贸易战影响扩大,可能波及纺织服装市场,直接利空PTA。基本面有转弱预期,但除了原油之外,其他方面的利空更多是预期,体现在心态上,能否兑现有待继续关注。因此对于PTA后市,从外围市场及供需面上看,偏空思路;但5-6月连续去库存后,PTA的社会库存将降至比较低的水平,一旦供需宽松的预期因故不能兑现,PTA期价依旧有回升的动力。
操作建议,中线偏空思路,目标5300附近,风险在于库存偏低使PTA向上弹性大。