投资摘要:
行情回顾:当周恒生指数下跌648.7 点,跌幅2.1%,收30309.5 点;恒生国企指数下跌295.6 点,跌幅2.43%,收11870.2 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】参照中信港股通分类标准,29 个行业中,钢铁(2.7%)、基础化工(1.2%)、煤炭(1.2%)涨幅前三,国防军工(-10.8%)、农林牧渔(-7.4%)、有色金属(-4.1%)板块跌幅前三。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,建设银行、腾讯控股、友邦保险对于恒指下跌的贡献比率最大,分别占到31.7%、24.4%、14.5%。对恒生国企指数下跌贡献比率较大三个公司则是建设银行、腾讯控股、中国移动,贡献比率分别为28.6%、18.4%、10.5%。
估值与盈利:当周恒生指数PE 达到12.1,低于均值0.2。恒指PB 为1.4,低于均值0.1。中信港股通行业分类下,传媒、计算机、医药、食品饮料PE 达到历史最高值,而机械、轻工制造、汽车、电力设备、房地产、煤炭、建筑板块PE 为历史最低值。从PB 方面来看,餐饮旅游、计算机、医药当前值在各板块中较高,建筑、煤炭、银行PB 值较低,其中,医药、电子元器件等板块达到历史最高值,而计算机、医药、国防军工等行业达到历史最低值。EPS 上调幅度前三为石油石化、银行、餐饮旅游,EPS 下调幅度前三是有色金属、电力设备、汽车。
港股通:港股通南向资金净流出2.4 亿元,港股通北向资金净流入136.0 亿元。其中,南向资金沪港通贡献净流出26.7 亿元,深港通贡献净流入24.5 亿元。当周港股通持股比例上升前三为钢铁、汽车、基础化工,下降前三的板块分别是国防军工、电力设备、有色金属。参照恒生港股通指数作为标配标准,港股通资金超配前三的板块为煤炭、电力设备、有色金属。低配前三的板块为通信、餐饮旅游、石油石化。
策略观点:当周港股整体弱势,前两日小幅上涨,后三日受累于美股及A 股市场有较大幅度下跌,基本印证了上周我们对于市场震荡弱势的判断。周三中兴通讯复牌几近腰斩。周四美联储议息会议释放鹰派信号首日港股下跌,我们预期美联储加息对港股市场影响将在短期内被市场消化。从资金来看,本周海外资金净流出港股市场,美元指数受加息影响走强;南下资金仍小幅净流出,但较前几周流出减少。板块方面,南下资金持续净流出前期涨势较好的军工板块,此外当前配置比例较高的电力设备与有色板块也有较大幅度的净流出。从市场表现来看,挖掘机销量超市场预期,受到中观数据支撑,工程机械逆市上涨,下周有望持续;动力煤价格的持续高位以及钢价上行拉动煤炭、钢铁板块在港股整体弱势下仍有较好表现。下周需要关注中美贸易战双方征税清单出台后,短期压制市场风险偏好引起港股市场震荡,但周五晚美股经历开盘下跌后回升,或因贸易战拉锯时间较长并认为整体对基本面影响有限,市场反应逐渐淡化。配置方面,我们持续看好香港零售复苏以及汽车、地产板块龙头,此外也建议关注避险属性较强的必选消费板块,以及中观数据支撑的周期类行业如工程机械、钢铁。
风险提示:宏观经济不及预期,地缘政治风险带来的避险情绪上升。