条款评价：（1）债底74.99  元，面值对应YTM  2.14%；（2）初始平价85.07元；（3）股本摊薄幅度1.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        上市初期价格分析：初始平价仅85，预计上市价格在[94,98]区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        再升科技主要从事微纤维玻璃棉及制品（玻纤滤纸、VIP  芯材及AGM  隔板、去年切入净化设备），服务于洁净（以空气过滤为主）、节能保温（以冰箱、冰柜行业为主）等领域。2017  公司营收同比增长99.96%，归母净利润同比增长40.52%%，2018  年一季报营收同比增长145.53%，归母净利润同比增长83.66%。收入实现高速增长主要来自于：（1）干净空气、环保节能市场需求旺盛，公司原有两大核心产品滤纸及VIP  芯材均有不同比例的产能释放，贡献44%增速。2018Q1，各项业务继续保持保增长态势，利润持续猛增；（2）完成对悠远环境的收购并表，新增净化设备业务，为公司带来增量业绩，贡献56%增速。
        再升转债发行规模仅1.14  亿，初始溢价率17.55%，初始平价85.07  元，为有史以来发行规模最小、初始平价最低的新券。回售期为存续期内第三个年度起（其他转债回售期一般为最后两个年度），回售触发线为80  元（其他多为70  元），回售保护力度有所增强。从条款设置上猜测促转股或许并非公司发行此单转债的主要诉求，大概率是为募投项目配合低息融资（预计随着市场扩容，此类标的将会越来越普遍）。正股方面，再升科技流通值51.8  亿，估值处于低位，业绩成长空间较大，正股弹性可以有所期待。参考存量券中同平价区间的双环、以岭估值，结合发行规模以及正股基本面，我们预计再升转债上市初期估值10%-15%，价格在94-98  元区间，破发概率较大。
        申购价值分析：不建议打新，考虑上市后择低介入
        原股东配售方面，前十大股东合计持股65.57%，其中大股东郭茂持股43.75%，考虑到本期转债初始平价较低，破发概率较大，且大股东持股比例高，股权稀释压力不大，因此配售意愿存在不确定性。
        网上发行时，每个账户申购上限是100  万元，额度不高。考虑到再升转债上市初期价格大概率低于面值，不建议投资者参与打新。但鉴于公司业绩成长空间较大，正股弹性值得期待，考虑转债上市之后择低介入是更优策略。
        正股分析
        1、服务于洁净、节能的玻纤龙头，收入高增来自产能扩张及悠远并表。
        2、干净空气：收购悠远环境整合上下游资源，市场空间较大。2010-2019年，我国新型显示项目总计面板产业投资超过1  万亿元，其中洁净室施工投资占10-15%，市场规模可观。
        3、高效节能：VIP  芯材替代传统聚氨酯成为市场新宠，需求有望快速增长。随着冰箱保温标准提升、新型无霜冰箱占比提升及冷链物流的发展，下游对节能保温材料的需求快速增长。
        4、募投项目陆续投产，公司产能逐步释放。