投資要點
市場綜述
恒指創本月新低:恒指周五(15 日)低開29 點,開市後表現反覆,倒升79 點,見30,519 點全日高位後,掉頭回落,尾段跌幅擴大至181 點,最低見30,259 點,創本月新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒指收報30,309 點,跌130 點或0.43%,大市成交額1,132 億元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
後市展望:恒指受制31,500 點
短期看好板塊:石油、油服、內需、物業管理、電子零部件
歐美股市普遍下跌:中美貿易戰及德國執政聯盟內訌,影響市場情緒,道指及標指周一(18 日)分別下跌0.4%及0.2%,納指則微升不足1 點,歐股普遍下跌,德股跌1.4%,法股跌0.9%,英股微跌0.03%。
宏觀焦點
美國對中國500 億美元產品徵收25%關稅;
中國決定對美國500 億美元進口商品加徵關稅;
人行傳短期內再降準;
中證監警告新經濟公司或涉高估值泡沫;
中國70 城市房價按月38 連升;
企業消息
小米基石投資者據報仍未有定案;
高偉電子(1415)料中期盈轉虧;
維他奶國際(0345)全年純利跌5.3%;
交易建議
光大國際(0257) 10.86 元 / 短綫目標價:12.00 元 / 12.1%潛在升幅
因素:i) 集團為內地領先的環境綜合治理服務商,業務多元化,包括垃圾發電、水環境治理、危廢處理、光伏發電、環保產業園的規劃及建設等;
ii) 於2018年第一季,集團新增的環保能源項目佔約30%的市場份額,而截至2017年底集團運營中的項目約佔整體市場的11%,相當於集團的份額有所提升。集團亦正計劃開始應用其自研的新技術,以把每單位發電量提升約15%;國家主席習近平於5月舉行的全國生態環境保護大會上亦提出應採取多種方式支持PPP項目,加上財政部於去年11月啟動的PPP項目庫集中清理已於近期大致完成,項目推進有望於下半年重新加快;
iii) 市場預計集團2017-2019年盈利年複合增長近23%,現價相當於2018年預測市盈率約11倍,而近3年集團的估值中位數為14倍,我們認為隨著國家加快環保政策的推動,估值有望獲重估;
iv) 股價近期數次10.3-10.6 港元水平見支持, 14 日RSI 正重上50 以上, 加上MACD 信號綫「熊差」正收窄,有利股價低位回升,建議趁機吸納。
中海物業(2669) 2.72 元 / 短線目標價:3.07 元 /13.7% 潛在升幅
因素:i) 集團在2015 年從中國海外分拆上市,目前為中海集團唯一一家物業管理公司,背靠母公司中海集團,中海物業在全國52 個城市提供物業管理服務,所管理樓盤超過500 個,上半年管理面積達到9,860 萬平米;
ii) 由於公司主要負責母公司所開發的樓盤項目,未來會繼續受益于母公司樓盤銷售;集團最近收購了集團公司的中信物業管理公司100%股權,收購價為1.9 億人民幣,相當於靜態15/16 年9.4/27.9 倍市盈率,此收購包含了中信在國內20 個城市,120 個樓盤專案的管理面積。項目收購對公司的業務營運有正面影響,提升總體營運协同效應。另外,集團在2014 年推出O2O 增值服務平臺,但增值服務收入占比還是比同業對手落後。因為增值服務含更高的毛利率,公司未來會大力發展增值服務,為股東帶來更高的利潤貢獻
iii) 現價相當於2018 年動態PE 為25.0 倍,低於綠城服務(2869)同期27.0 倍PE,我們認為中海物業背靠集團, 每年有新專案給予中海物業管理,於管理面積持續增長下,我們認為其估可與綠城服務看齊;
iv) 股價於5 月底在成交配合下,突破此前的橫行區頂部阻力,近日於2.7-3.0 港元之間整固,在板塊續獲資金流入下,有利股價進一步上試高位。