一周行情回顾  
        本周，商贸零售（中信）下跌3.90%，上证综指下跌1.48%，深证成指下跌2.57%，创业板指下跌4.08%，沪深300指数下跌0.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        行业内上市公司上周涨幅前五分别是：南京新百（+8.33%）、快乐购（+  5.22%）、富森美（+  4.61%）、汉商集团（+4.23%）、天音控股（+  4.14%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        本周行业观点  
        5月社零总额同比增长8.5%，三因素促使社零总额增速回落：（1）节日因素导致消费错峰；（2）关税政策引发消费延迟；（3）电商618年中大促助推消费延迟。社零总额继续保持平稳增长，消费升级趋势并未发生改变：（1）线上消费保持增长；（2）三四线城市消费维持较高增速。（3）消费升级类产品增速居首。我们认为，由于政策和节假日等短期因素影响，5月社零总额增速有所回落。从整体来看，1-5月社零总额累计同比增速相对平稳。展望未来，消费升级趋势不变，下半年社零总额有望保持平稳增长。  
        618成交额创新高，新零售带动线下消费回暖。6月，天猫、京东、苏宁等主要电商平台进入618大促季。以往的大促仅在6月18日当天，而此次天猫、京东和苏宁三大平台大促均从6月1日开始至6月20日结束。本次618大促，三大平台成交额均创新高，阿里旗下银泰、盒马、大润发，以及线下70多个新零售商圈都同步参与，带动线下消费笔数同比去年大幅增长了45%。  
        谷歌携手京东，优势互补实现战略共赢。京东和谷歌18日宣布，谷歌将以5.5亿美元现金投资京东，双方达成战略合作伙伴关系。谷歌和京东将在一系列战略项目上进行合作，其中一项是在包括东南亚、美国和欧洲在内的全球多个地区合作开发零售解决方案。根据协议，谷歌将获得27106948股新发售的京东A类普通股，发售价为每股20.29美元，等值为每ADS  40.58美元，此价格为前10个交易日的交易量加权平均价格。  
        双方将在全球多个地区合作开发零售解决方案。京东是国内电商巨头之一，具备强大的物流、供应链实力和丰富的电商零售经验。谷歌是全球最大的互联网企业，具备强大的的技术实力和广泛的用户基础。我们认为两者的合作将实现优势互补，为未来零售的发展提供新的思路与方案。对于京东，本次合作：1）助力京东零售基础建设解决方案；2）助力京东全球化业务布局。对于谷歌：1）联合京东的电商实力抗衡劲敌；2）借京东曲线进入中国市场    
        推荐标的  
        苏宁易购、天虹股份、王府井、家家悦。    
        风险提示  
        居民终端消费需求不达预期风险；国家政策变革风险；新业态发展不及预期风险。