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地产行业研究报告:平安证券-地产行业周报:成交延续回升,去化率维持高位-180618

行业名称: 地产行业 股票代码: 分享时间:2018-06-19 14:40:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨侃
研报出处: 平安证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 995 KB 分享者: van****gh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周观点:目前板块绝对估值及相对估值均处于历史低位,主流房企对应2018  年  PE  仅  7  倍左右,同时  5  月全国销售端回升有望缓解市场对行业资金端担忧,保利招商等龙头房企  2018  年发债利率更是逆市下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议关注:1)低估值具有融资优势的龙头保利、万科、招商、金地等;2)布局核心城市的高成长新城、华夏、荣盛、阳光城等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        本周成交:成交环比上升,同比下降。本周重点城市成交  46212  套,环比升  8%,同比降  1%,其中一线城市环比降  5%,二线城市环比升  13%,三线城市环比升  8%,整体高于  2017  年周均  0.5  个百分点,2018  年日均成交环比  2017  年降  12.9%。推盘量环比下降,去化率环比持平。上周(06.04-06.10)重点城市新开盘  36  个项目,推出房源  9840  套,较上周环比升  27.9%,高于  2017  年周均值  14.3  个百分点。平均去化率  90%,环比上周持平。一手商品房  6  月日均成交:环比上升,同比下降。截止  6月  18  日,重点城市日均成交套数环比升  3%,同比降  11%。其中一线城市环比降  20%(同比降  25%),二线城市环比升  27%(同比降  13%),三线城市环比降  4%(同比降  6%)。二手房成交环比下降,同比上升。本周二手房整体成交套数环比降  6%,同比升  9%。19  城二手房挂牌套数周环比升  0.4%。6  月  16  日  19  城二手房挂牌套数  40.7  万套,周环比升  0.4%,深圳降  1.8%,北京升  0.1%,上海降  1.0%。
        本周动态:统计局公布  2018  年  1-5  月全国房地产开发投资和销售情况。平安观点:投资增速延续高位,预计将逐步回落。2018  年  1-5  月房地产投资同比增  10.2%,增速比前  4  月下降  0.1  个百分点,5  月单月投资同比增长  9.8%。投资增速维持高位主要受土地购置费高增长带动,前  4  月土地购置费同比增长66.9%,剔除土购费后前4月地产投资同比下降1.55%。考虑到年初以来,房企资金端持续偏紧,前  5  月土地成交价款增速较上年末已大幅下降  33.4  个百分点,预计后续土地购置费增速将逐步收窄,带动地产投资增速回落。加快推盘带动单月销售增速回升。1-5  月商品房销售面积同比增长  2.9%,销售额同比增长  11.8%,较前  4  月回升  1.6  个和2.8  个百分点,年内首次回升;其中  5  月单月销售面积同比增长  8.1%,销售额同比增长  20.7%。我们认为  5  月销售大幅增长主要因:1)限价未见松动同时资金端持续偏紧,开发商逐步加大一二线城市推盘力度回升现金流;2)三四线尽管依旧维持较高景气,但房价快速上涨、需求透支、棚改作用弱化等影响逐步显现,开发商亦加快推盘收割需求。
        风险提示:1)目前按揭利率连续  17  个月上行,置业成本上升或带来购买力恶化风险进而影响行业销售表现;2)2018  年将迎来房企偿债小高峰,若销售回款亦恶化,且银行信贷依旧偏紧,不排除部分中小房企面临资金链风险;3)考虑多地实现限价政策,若限价无法突破,由于地价成本抬升,将导致板块未来利润率下滑风险。

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