主要观点：  
        工业生产平稳，投资消费低迷  
        5月份，工业增加值同比实际增长6.8%，回落0.2个百分点，仍保持高位增长；其中采矿业由负转正；制造业增长减缓；公共事业明显加快。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药、电子、汽车、黑色金属冶炼有所回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-5月投资同比增长6.1%，增速回落0.9个百分点。PPP监管加强以及地方融资环境收紧使得基建增速跌落10以下，成为拖累主项。制造业投资加快与PMI高景气运行相印证。房地产投资维持高位运行，销售止跌回升，但预计调控高压下难以持续。销售的回暖也促进了销售回款，房地产开发企业到位资金中定金和预售款增长显著。今年以来房屋新开工面积持续高增，在开工的支撑下，今年房地产投资有望维持平稳。5月份消费同比增长8.5%，较上月回落0.9个百分点。本月汽车消费大幅下滑由正转负，拖累消费整体表现，或由于汽车类商品税收政策调整，导致居民推迟消费所致。工业生产平稳，需求相对低迷。
        资本市场筑底回升态势明了
        供给侧改革方向下，“去杠杆”为核心的经济调控政策框架不变。但为托底经济，货币也不会收缩过紧，未来货币增长将在一个狭窄区域内实现“刀刃”增长。为维持货币平稳，未来6-12月再降准的概率是较高的。这也意味着货币延续稳中偏紧格局，但下半年有边际放松倾向。大宗商品价格进入回升后的走平波动期，企业效益有望继续改善。经济平稳+效益改善，将带来未来股市的持续向上行情。短期贸易战风险上升压制市场表现，但伴随监管冲击消退，以及流动性的边际改善，资本市场筑底态势将逐渐明了。2017年，中国的中长期流动性已得到明显改善；2018年，中国的短期流动性也将得到改善。在防风险的政策基调下，金融机构2018年的报表扩张明显放缓，从而对短期流动性需求的下降趋势将逐步强化，货币市场利率下行趋势形成，债市正面临筑底回升态势！
        经济短期运行压力加大，“明对策”有望提高确定性  
        经济运行仍然较为低迷，作为增长第一动力的投资受融资环境收紧、PPP监管加强等多政策因素的影响，回落较大；工业经营仍属正常；金融市场低迷和房产市场调控带来的预期变化，使得居民的财富感觉预期恶化，消费增长受到冲击。短期经济疲弱态势明显，预计这种局面仍将延续1-2季度。年底金融统计专项工作完成后，防风险态势将明朗，届时政策将会更具体化和明确，市场和经济也将回升，当前经济和市场的筑底态势短期（1-3月）仍将延续。从经济环境看，2018年将是中国经济走出持续6年“底部徘徊”阶段的起始之年，经济将进入高质量发展的新阶段；加之风险底细摸清带来的市场确定性提高，中国金融市场将迎来稳健发展的新阶段。