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消费行业研究报告:群益证券(香港)-消费行业2018年5月固定资产投资及消费综评:消费及投资端均低于预期-180615

股票名称: 消费行业 股票代码: 分享时间:2018-06-19 09:40:39
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 群益证券(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 181 KB 分享者: 375****69 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        5  月消费增8.5%,  较上月回落0.9  个百分点
        2018  年5  月份,社会消费品零售总额30359  亿元,同比名义增长8.5%(扣除价格因素实际增长6.8%,以下除特殊说明外均为名义增长)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,限额以上单位消费品零售额11477  亿元,增长5.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2018  年1-5  月份,社会消费品零售总额149176  亿元,同比增长9.5%。其中,限额以上单位消费品零售额57518  亿元,增长7.8%。
        消费表现低于预期,商品零售及餐饮消费增速均呈继续回落态势。商品零售方面,整体增速8.4%,较上月回落1.0pct。分项来看,权重较高的汽车负增长,5  月零售同比降1%,而上月为正增长。另外,粮油食品、服装鞋帽、文化办公、建筑装饰消费增速均走低,5  月分别录得增长7.3%、6.6%、8.1%、6.5%,较上月回落0.7、2.6、10.2、4.9pct。不过受国内成品油价格上调影响,石油及制品消费增速提升,5  月消费增速14.0%,较上月提升提升0.7  个pct。餐饮收入方面,5  月消费增速8.8%,较上月回落0.8pct。
        假日错位及延期消费因素或为消费增速较低原因。统计局解释一方面是假日的移动效应。去年端午节在5  月份,今年在6  月份,形成错位,据测算,此因素拉动了社会消费品零售总额回落1  个百分点以上。另一方面是延期消费的效应。最近国务院公布了7  月1  日开始起对汽车还有部分日用品降低关税,很多消费者会减少当期消费。另外,我们认为6  月电商年中促销也产生部分延期消费效应。
        网上零售继续保持较快增长且不断渗透实体零售。5  月实物商品网上零售额增长23.4%,依旧实现快速增长。从比重方面来看,前5  月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达到16.6%,较前4  月进一步提升0.2pct。相信未来随着网上零售对线下零售的渗透,网上零售占比将进一步提高。
        整体来看,5  月消费较上月回落幅度较大,整体表现低于预期。如果考虑到假日错位及延期消费因素,预计6  月份消费增速将有所反弹,需密切观察下月消费增速情况。
        

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