投资者对近期的市场已经形成了一致的悲观预期，主要是6月的宏观事件很多，而且是利空居多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有交易习惯上的世界杯魔咒，有对流动性的担心，股权质押、CDR基金融资、美国加息等都是流动性层面的冲击，还有上周五中美贸易战对市场风险偏好的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        1.1空头也分两派    
        不过在空头内部，也是有分歧的，目前有两种主流观点：一种是认为，五穷六绝七翻身，6月密集的风险事件过后，市场可能见底，因为很多板块估值已经比较便宜了；第二种观点是，市场的企稳最终需要等政策，因为去杠杆政策是流动性变差的背后原因，如果政策不变，很多问题都会恶化。我们认为，这两类观点的分歧点不在于时间，也不在于估值，在于目前周期性行业的高盈利是否会受到融资收紧的影响，如果有较大的影响，市场企稳的时间会可能还要再等一等，那么下面两周大宗商品的价格将是最为直接的观察指标。2016和2017年，商品价格均在6-7月淡季的时候淡季不淡，从而促成了2016和2017年三季度股市的强势表现，今年能否出现，决定着三季度的走势。目前我们还是持谨慎的观点，觉得今年出现淡季不淡的概率不大。  
        1.2板块配置思路    
        板块配置思路整体以防御为主，建议重点关注金融、公用事业、交运等行业中低估值的标的。周期板块部分标的存在博弈中报的可能，不过鉴于基本面层面投资依然有下行的压力，地产投资维持高位可能不会持续太久，周期的机会更多存在个股，而不是系统性的。成长和消费相对其他版块业绩更稳定，不过由于很难业绩连续超预期，全年可能是震荡的走势。很多板块上个季度估值上涨过快，消费当下不适合过度参与。  
        1.3本周市场变化    
        本周A股市场持续下行，上证综指创新低，创业板指数、创业板50领跌。行业层面，申万28个行业中涨幅较大的行业分别是钢铁（3.08%）、房地产（1.02%）、非银金融（0.95%）等，而通信（-7.89%）、计算机（-5.81%）、国防军工（-5.79%）、医药生物（-5.17%）、农林牧渔（-4.74%）跌幅较大。全球股票市场方面，在我们跟踪的全球重要股指中，北美和欧洲市场表现较好，墨西哥MXX、德国DAX、欧洲50、法国CAC40分别上涨2.18%、1.91%、1.01%、0.95%；拉美和亚洲市场表现最弱，巴西圣保罗指数、俄罗斯RTS和恒生指数分别下跌-2.99%、-2.80%和-2.10%。商品市场中，动力煤、螺纹钢和玻璃领涨，PVC、铝铜锌等金属跌幅较大。  
        风险提示：去杠杆政策发生变化，通胀环境变化。