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研究报告:华金证券-晨会纪要-180614

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-06-14 14:01:14
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 盖斌赫
研报出处: 华金证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 534 KB 分享者: mai****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【行业公司评论】
        新能源设备:2018年5月新能源汽车产销量分析:销量同比增长1.25倍,有望超额完成全年目标
        林帆  021-20377188  linfan@huajinsc.cn
        投资要点
        事件:2018年6月11日,中汽协召开5月汽车产销数据发布会,新能车2018年5月产销分别完成9.6万辆和10.2万辆,同比分别增长85.6%和125.6%,超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年1-5月,新能源汽车累计产销均为32.8万辆,同比分别增长122.9%和141.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        新能源车产量同比高增长,商用车插混表现较为亮眼:2018年5月,中汽协数据显示,新能源乘用车产量为7.7万辆,环比增长10.0%,同比增长71.5%,商用车产量1.9万辆,环比增长64.9%,同比增长1.76倍。商用车的增长更为强劲,特别是插混车型,产销同比分别增长了3.86倍和4.37倍。
        乘用车销量同比增1.4倍,A00级车仍是主力车型:根据乘联会数据,2018年5月我国新能源乘用车销量达到9.2万辆,环比4月上涨30%,同比增速达到了1.4倍。其中纯电动车销量为7.3万辆,同比增长1.3倍;插电混动销量为1.92万辆,同比增长2.0倍。此外,2018年5月A00级新能源车月销量为4.49万辆,同比增长1.1倍,在纯电动乘用车中占比达62%,仍是主力车型,抢装效应显著。A0级车同比增速高达4倍,纯电动A0/A级车型占到纯电动乘用车销量的38%,呈现稳步增长的态势。我们预计在过渡期之后,政策偏向高续航里程车型,纯电动A级车占比有望超过A00级车。
        钴资源价格短期震荡,行业高景气度持续:上周钴价小幅下滑,据同花顺数据,  6月12日,  MB钴99.8%均价为42.30美元/磅(周涨幅为-0.47%),MB钴99.3%均价为42.30美元/磅(周涨幅为-0.47%)。此外,据通联数据披露,2018年6月12日,电池级碳酸锂均价为13.05万元/吨(周涨幅为-0.95%)。钴价短期有所震荡,钴资源供给依旧偏紧,或将拉动钴价继续上涨。同时,天齐锂业射洪基地处于年检中,预计产量会受到影响,下半年电池级碳酸锂的价格有望上涨。
        投资建议:5月新能车产销量大幅增长,超市场预期。预计6月上半月抢装会延续,整体产销量不会出现大幅下滑。下半年,车企将加速推出新的高续航里程车型,在双积分政策的推动下,2018年全年产销量有望超过100万台,继续重点推荐(华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业、当升科技、创新股份、宁德时代),建议关注(藏格控股、合纵科技、融捷股份、星源材质、杉杉股份、亿纬锂能、国轩高科)。
        风险提示:新能源汽车政策出现重大变动;新能源汽车推广不及预期;其他的突发性事件。
        国务院常务会议再提完善免税政策,关注近期上海机场招标结果
        王冯  021-20377089  wangfeng@huajinsc.cn
        事件:据财联社13日讯,李克强总理在国务院常务会议上提到,要适应消费升级和供给侧提质需要,支持日用消费品、医药和康复、养老护理等设备进口,落实降低部分商品进口税率措施;要完善免税店政策,扩大免税品进口。
        点评:1、降税、促进消费回流是大势所趋。据商务部统计2017年中国游客海外购物金额约2000亿美金,消费流失海外严重。降低税率、缩小商品内外价差,引导消费回流是必然趋势。免税肩负消费回流重任,此次总理提到要完善免税政策、扩大免税品进口,结合今年5月,上海市商委提到要适当发展市内免税店以及北京临空国际免税城的建设,我们预计在年内会有相应市内店开出,市内店在租金上与机场相比,具有绝对的成本优势,带来的利润空间更大。
        2、据免税零售专家公众号,浦东机场T2航站楼和虹桥机场免税店招标事宜已在进行,预计7月底前出结果。考虑到中免已经收购日上上海51%股权,且中免综合实力在国内具有免税运营资质的企业中,拥有绝对领先优势。参考首都机场招标结果,我们预计中免中标的可能性较大。
        3、公司长线逻辑维持不变:规模+毛利率双升提振业绩。短期方面,关注海南离岛免税额度提升对客单价的正面影响、市内店的落地情况、中免的海外扩张等。当前市场对业绩增长确定、现金流良好的消费品龙头关注度高,维持重点推荐。
        风险:免税政策放开不及预期、旅游行业突发性事件。

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