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煤炭行业研究报告:东兴证券-煤炭行业事件点评:同样的事件、不同的时点~历史恐难重演!-180612

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2018-06-14 10:39:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 看好
研报大小: 762 KB 分享者: ju****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        "迎峰度夏"在即,动力煤价格已经按捺不住,北方港口5500大卡动力煤现货交易价格已突破700元/吨大关,上涨势头迅猛,为响应国家保供稳价号召,国家能源集团、中煤、伊泰、陕煤、淮南、河南能源、平煤等各大煤企纷纷表态将全力稳定煤炭市场形势、保障社会用煤安全,带头降价,力图将外购长协煤价格控制在600元/吨内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点:
        早在今年年初,为平抑电煤价格,保障市场供应,国内多家大型煤企纷纷下调动力煤市场价格,以缓解"迎峰度冬"对电厂带来的采购压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)时至今日,"迎峰度夏"在即,同样的事件再次上演,但出于以下几个方面的考虑,我们认为历史恐难重复。
        1.环保风暴来袭,产地煤炭供应趋紧
        6月份,环保检查成为主旋律,主产地迎来强劲的环保检查:
        山西:多个煤矿因搬工作面等因素的影响,生产不正常;严查高污染、高排放柴油车辆;
        陕西:6月11日开展煤矿安全攻坚行动第二轮督查工作,受环保检查制约,当地部分煤矿停产,在产煤矿产能较低,煤场目前无任何库存;
        内蒙:5月30日准格尔旗污染防治攻坚工作小组开展环保检查,力度较为严格,部分煤矿停产,在产产能极低。除此之外,内蒙开展"严查运输环保与源头超载"专项督查;
        其他:6月11日起,环保部启动新一轮上万人次大气强化督查,范围在京津冀及周边地区"2+26"城市的基础上,新增了汾渭平原11个城市,煤炭方面主要对露天矿山和扬尘进行治理。
        6月份属于"迎峰度夏"高峰期,而主产地各矿因环保、煤矿超能力生产整治、安全检查等因素使得煤矿产能释放持续受限,供应紧张的局势短时间内难以改善。
        2."保供难,难于上青天"
        虽然神华集团表态"保供稳价",但效果或许大打折扣。就在上周末神华集团宣布降低月度长协价后,昨日,神华集团再度发布五条重磅消息:
        年度长协月均兑现率不得超过90-91%
        月度长协月均兑换率不得超过90%
        6月份1-8日前靠泊月长协5500大卡625元/吨,9日0时后靠泊594元/吨
        特低灰煤种(原供化工冶金)取消供应
        严格按计划量兑现船型不得补量
        从上述五点可以看出,由于长协煤价远低于现货价格,下游用户需求旺盛,所以在现货紧缺的情况下,神华对长协煤作出了限量说明。而同样是大量依靠外购的伊泰近期也跟用户沟通减量供应,这也从侧面反应了目前市场供应偏紧,保供形式十分严峻。
        3."迎峰度夏"拉动火电耗煤需求
        进入5月以来,受到高温天气的影响,电厂日耗持续高位运行,5月六大电厂平均日耗高达72万吨,同比上升18.7%。虽然近期沿海地区高温状态有所缓解,沿海六大电厂负荷出现下降,在一定程度上缓解了下游补库的迫切需求,但进入6月下半月后,将正式迎来度夏用电高峰期,随着气温的升高,电厂负荷会再次上升,动力煤需求也会明显好转。
        结论:
        虽然大型煤企带头下调价格一定程度上抑制了市场的看涨氛围,但由于环保风暴来袭导致主产区煤炭产量受到抑制,加上马上进入"迎峰度夏"用煤高峰期,随着6月下旬气温的升高,下游电厂对动力煤仍有较强的刚性需求,预计短期之内动力煤价格仍将继续高位运行,动力煤板块具备投资机会。投资标的方面,我们看好优质动力煤低估值的陕西煤业、兖州煤业。
        风险提示:气温低于预期、进口煤限制政策放开。
        

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