主要结论
        一、  全球主要权益类市场涨跌各半；美元强势，原油价格继续高歌猛进，市场对美国加息预期进一步提升；短期中美贸易争端疑云消散，中长期关注美国通胀以及国债收益率变化  。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】刚刚过去的一周，全球风险偏好受美债持续上行偏负面影响，主要权益类市场涨跌各半，其中日经指数、德国  DAX指数周度分别上涨  0.76%、0.59%，而美国三大股指、香港恒指周度均小幅下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、《中美贸易联合声明》如期披露，中美贸易争端有实质性缓和，短期内提振全球风险偏好，利好权益类市场；后续权益类市场表现最终还是取决于流动性的松紧程度  。此次中美经贸磋商的最大成果是“达成共识，不打贸易战，并停止互相加征关税，促进中美贸易平衡”。我国后续大量增加自美购买的商品和服务，其前提是“需满足中国人民不断增长的消费需求和促进高质量经济发展”，符合中美两国共同的利益。我们预计中美双方将在“能源（石油、清洁能源）、农产品、部分制造业、医疗服务、高科技产品、金融”等领域加强贸易合作。中美贸易摩擦阶段性“靴子落地”，让特朗普和共和党在即将到来的中期选举中更有底气；而中国暂时稳住阵脚，为经济结构转型升级留出时间，短期内提振全球风险偏好，利好权益类市场，中长期权益类市场表现最终还是取决于流动性的松紧程度。
        三、A股正式纳入  MSCI    在即，按  2.5%  纳入比重的增量资金约  600    亿人民币，不排除部分主动型基金提前布局绩优蓝筹股  。短期来看，若按照  2.5%的纳入比重，第一步或将为  A股带来近  600  亿人民币的增量资金。初始阶段，A股纳入  MSCI的增量资金规模不大，但不排除部分主动型基金在  A股正式纳入  MSCI指数之前，提前布局绩优蓝筹股。
        四、当前A股估值已回落至相对合理水平  。目前截止  5  月  20  日，上证综指回落至  3193  点，当前  A股整体估值  PE(TTM)相较于年初回落至  18.30  倍，分主要股指来看，上证  50、沪深  300、中小板、创业板指估值（TTM）分别为  10.75  倍、13.20  倍、30.71  倍以及  44.47  倍，均基本落在历史估值中位数水平或历史中位数略偏低的估值水平。从估值的角度来讲，当前点位  A股的整体估值已回落至相对合理的水平。
        五、投资建议：向好基础不变，但宽幅震荡难免  。中美贸易摩擦阶段性“靴子落地”，握手言和，短期内提振全球风险偏好，利好权益类市场，后续影响  A股上行空间的因子主要集中在货币政策以及市场流动性松紧程度。站在当前时点，由于原油价格高歌猛进，美元指数上涨使得非美货币整体承压，美国进一步加息预期有所升温，我们认为达到市场认可的“流动性宽松”仍需要时间，但若拉长（一个月或一个季度）角度来看，A股蓄势待发：资产配置时钟仍指向权益类市场。当前  A股整体估值水平相比历史处于中位数水平附近。总体而言，阴霾渐散，砥砺前行，慢工出细活。站在当前，我们建议坚守"低估值、行业龙头"作为配置的基准。具体到行业配置上，我们推荐低估值"大金融"，另外"消费升级"作为  2018  年配置主线，"医药生物、食品饮料、休闲服务、传媒广告"等板块受益；随着油价的上行，"原油产业链"也从中受益，如"化工、油气设服、页岩气"等。主题方面，我们主推"世界杯、军工、新能源上游、互联网券商、高端装备、新零售"等。
        风险因素：海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管（金融去杠杆等）