事件：
        公司公布了4  月份部分经营数据，维也纳酒店由于爬坡期门店较多，出租率不及成熟门店，拖累境内中端酒店整体出租率下滑，导致中端酒店RevPAR  值低速增长2.9%，但好于3  月份1.55%的增速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，经济型酒店出租率也有不同程度的下跌，RevPAR  值同比低速增长1.53%，低于上月3.01  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而从境内全部酒店运营情况来看，4  月份整体RevPAR  值同比增长7.71%，慢于3  月份9.4%的增速。门店扩张方面，公司新开门店数环比增加，新开门店中以加盟店和中端酒店品牌为主，连锁扩张持续。
        点评：
        RevPAR值：中端、经济型酒店出租率均下滑，整体RevPAR值同比增速较上月下滑。境内中端品牌方面，2018年4月份，维也纳旗下各品牌出租率继续出现不同程度的下滑，预计主要是由于维也纳品牌前期新开酒店较多，目前仍处于爬坡期，出租率相对成熟门店来说不高，拖累维也纳整体出租率下滑。此外，铂涛系下的喆啡平均房价同比大幅提升15.96%，平均出租率提升6.97个百分点，推动RevPAR值大幅增长26.58%，较上月加速，预计是由于喆啡品牌的门店培育加速带动业绩释放。总体来看，公司境内中端酒店4月份出租率下滑2.91个百分点，下滑幅度较上月收窄，平均房价提升6.39%，快于上月增速，推动RevPAR值低速增长2.9%，快于上月1.55%的增速。境内经济型酒店方面，各品牌酒店的平均房价均有不同程度的上涨，带动经济型酒店整体RevPAR值同比增长1.53%，增速慢于上月3.01个百分点。增速放慢主要受出租率下滑拖累，4月份境内经济型酒店出租率同比降低2.26个百分点。综合来看，公司全部境内酒店4月份的平均房价同比增长10.28%，增速较上月加快0.5个百分点；平均出租率下降1.97个百分点，RevPAR值增长7.71%，增速较上月下滑1.69个百分点，但公司经营状况依然向好。境外卢浮酒店方面，其4月份受平均房价下跌影响，RevPAR值下降1.78%。
        门店数：新开门店环比增加，仍以中端加盟酒店为主。4月份，公司净开业酒店69家，较上月的51家有所增加，继续以中端酒店品牌为主（净开业中端酒店64家，占比92.75%），可见公司继续加码布局中端酒店市场。从扩张模式来看，公司继续以轻资产的加盟扩张为主，4月份净开业的69家酒店中，加盟店有74家，关闭已有直营门店5家。截止2018年4月30日，公司拥有中端酒店1872家，经济型酒店5055家，分别占比27.02%（高于上月的26.36%）和72.98%；分别拥有加盟酒店和直营酒店5887家和1045家，分别占比84.99%（高于上月的84.76%）和15.01%，可见公司中端酒店和加盟酒店比例继续上升，中端化趋势、轻资产扩张延续。
        投资建议：经济型酒店方面，供给增速下滑背景下平均房价存在上涨需求；中端酒店方面，需求将保持快速增长，供给虽然增长较快但供需状况相对健康，公司作为中端酒店龙头业绩有望持续向好。预计公司2018-2019年EPS分别为1.07元和1.23元，对应PE分别为35倍和31倍，维持谨慎推荐评级。
        风险提示：酒店复苏不及预期，市场竞争加剧，天灾人祸等不可抗力事件的发生。