06年业绩增长46%
　　06年取得主营收入4.14亿元，净利润1.01亿元，同比分别增长21%、46%，每股收益0.31元，每股经营性净现金流0.47元，净资产收益率15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继06年中期派发每股股利0.16元后，年度分红方案为每股股利0.18元（税前）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩增长主要来自：疫苗、血液制品收入增长的同时产品毛利率提升，促使主营利润大幅增长；同时，9月底完成收购长春天坛51%股权，促使投资收益增加。其中对报表合并期和上年度计提的投资损失是否转回的判断是此前产生预测差异的主要原因。
　　疫苗和血液制品稳定增长，盈利能力显著提升
　　疫苗收入3.35亿元，同比增长17%，毛利率提高7个百分点至71%；血液制品收入7865万元，同比增长30%，毛利率提高5个百分点至22%。收购长春天坛后对其进行了应收帐款清理和规范管理，由于06年水痘疫苗纳入批检、以及该公司所得免税优惠到期税率提高至15%，致盈利一次性下滑，但长春天坛全年仍取得1.05亿元收入，净利润约3000万元，净利润率高达30%，06年为天坛生物贡献投资收益700多万元，07年将超过1500万元。
　　07年经营暂时遇阻，但不改长期向好趋势
　　07年上半年，公司经营短期遇阻，可能对业绩产生较大影响。一是来自行业监管方面，SFDA下发了《关于血液制品疫苗生产整顿实施方案（2007）的通知》，要求年血液制品、疫苗生产企业进行自查，山西省对省内单采血浆站进行停采整顿，国家对GMP认证要求提高、需时更久等，将增加企业成本，打乱正常生产计划安排。06年天坛生物对血液制品车间、麻疹车间进行了改造和扩建，07年需要进行GMP认证，流感等车间也面临5年一次的GMP再认证或复检。正常生产时间低于预期将可能造成麻疹、麻腮风等主要疫苗产品和血液制品产销量具有不确定性；另一方面来自主导产品重组乙肝疫苗短期停产的影响，虽然怀疑因接种该疫苗产生的医疗事故经国家有关部门鉴定已明确表明与公司产品质量无关，但出于社会责任，同时也面临国家即将对疫苗企业进行整顿的政策，公司对乙肝疫苗车间进行了停产和全面的质量自检，此举将造成乙肝疫苗产销量大幅下降。公司预计上述事件可能使07年业绩下降约30%。
　　小退一步，更大发展
　　我们认为，疫苗行业面临良好的历史发展机遇。温总理在政府工作报告中明确指出，07年医药卫生事业方面主抓的4件大事之一就是做好重大传染病防治工作，为此纳入国家计划免疫的疫苗将扩大至15种，中央财政将新增支出28亿元（06年支出共计约5亿元）。此时，国家展开疫苗企业整顿措施，可视为国家在实质性投入前，先对行业的严格清理，此举将极大提高产业进入门槛，有利于龙头企业未来更好地完成政府对15种计划疫苗的大规模采购。