行情回顾与操作建议
        期市上：上周沪锌主力合约在23450-23980元/吨之间窄幅震荡，主力合约周涨幅0.11%，收十字星，伦锌周涨幅0.42%，上周中国派特使前往美国进行贸易谈判，市场在谈判结果未出之前保持谨慎，恰逢美元指数再度冲高，打压锌价上行，但是当前锌市依旧处于去库存阶段，低库存对锌价起到较好支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周沪锌价格依旧维持近高远低结构，连续-连三合约价差小幅回落，由于锌价波动空间较小，多空头离场意愿增加，总持仓量和日均总成交量减少，其中总持仓量减少4万手至46万手，日均总成交量减少7.6万手至53万手，存量资金流出4.06亿元，上周市场的交投热情明显下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        现货：上周沪锌平台整理，因现货市场0#锌流通货量偏紧，持货商借机挺价，因长单需求存在，接货商被动接受带动市场成交，现货升水步步攀升，上海市场0#锌对沪锌1806合约由升水55元/吨左右，转为升水165元/吨左，而进口锌流通亦不多，随着升水稳步走高，冶炼厂出货意愿改善；而下游企业畏高观望情绪升温，多为刚需采购。上周LME市场现货也一直维持贴水状态，但贴水幅度在逐步缩窄，放映LME市场的现货宽松态势在改变。上周由于国内现货升水而LME现货贴水，进口锭窗口盘中一度打开。
        库存：上周LME库存微降0.27万吨至23.15万吨，LME库存在4月底大幅增加后，市场关于LME隐性库存显性化的担忧就一直存在，目前现货小幅贴水，短期LME隐性库存交仓可能性在下降。国内交易所和三地库存均减少，今年下游复工晚于去年，5月份市场继续去库存，但从当前去库存速度不及预期。
        TC：国内锌精矿加工费较上周持稳，整体无明显变化；而进口锌加工费报价不变。国外主要锌矿商与冶炼厂达成2018年度锌精矿长单基准TC价格为147美元/干吨，较2017年172美元/干吨下滑14.5%，为2006年来的最低基准价。此次谈判因分歧较大导致结果罕见延迟了2个月之久才出炉。
        综合来看，当前锌价在24000元/吨下方来回震荡，上行受到需求走弱抑制，4月份的房地产新开工、基建投资再度下行，汽车产量累计增速终于转正，但和去年相比差距均较大，1-4月份需求无疑会弱于去年，而且房地产销售增速降至1.3%，地产是周期之母，后续的需求预计也将继续走弱。但市场在偏弱的终端需求数据公布之后并没有打开下行空间，反而在尝试向上突破，我们认为这主要是由于低库存因素导致的，当前的国内社会库存+保税区库存+SHFE库存+LME库存总量70万吨，与去年这个时期的水平一致，而去年在6月份有一波逼仓且随后锌价大涨，反观当前除了与去年有同样的库存支撑之外，其他因素均发生变动，一是锌价的绝对水平高于去年，二是需求预期与去年不一致，三是当前的升水水平与去年不一致，今年难现去年的逼仓预期难以实现。在宏观层面，美元指数上行态势不改，对已美元计价的资产形成打压，利空锌价。建议在锌价23800-24000之间布置中线空单。