一、本周观点
        1）上周全球贸易紧张格局缓解，美国零售业数据稳定，由于6月美联储加息预期逐步升温，美元指数再度刷新年内新高，大宗商品普遍承压，铅市场因国内低库存因素表现为内强外弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2）国内供应未明显恢复，市场维持持续去库存。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于市场处于原始铅的集中检修后恢复的空档期，再生铅的供应恢复推迟，如江西地区的部分再生铅因环保督察推迟至下旬恢复，市场库存降至去年10月以来的最低水平。
        3）我们预计供应未明显恢复前，逼仓预期仍将持续，支撑近月合约偏强。一是再生铅仍旧偏紧，近期再生原生铅价差一度倒挂，尽管再生铅企业冶炼利润上升，但环保因素制约了产量的提升。二是进口铅冲击较小，近两周进口窗口持续开启，且现货及远月比值均有盈利，尽管有部分进口铅流入，包括韩铅、哈铅等，但流入国内的数量偏少，后续需持续关注。三是资金持续流入，低库存及高持仓矛盾仍在，在6、7月需求逐步向旺季转变预期下，包括7月合约都有逼仓可能性。
        4）由于绝对库存水平低位，高持仓量及低库存的矛盾令沪铅逼仓预期持续，重点关注原始铅和再生铅供应恢复情况、进口铅进口、消费预期，库存未出现明显拐点前，预期近月价格仍将维持强势，价格波动区间18800/19800元。
        二、重要数据
        1）TC：持平，国产精矿TC报1400-1600元/金属吨。进口矿TC主流报15-25美元/干吨。
        2）现货：伦铅由前周贴水12.5美元转上周贴水15.5美元，国内现货升水小幅缩窄对06合约升水130-150左右。
        3）价差：窄幅波动，再生精铅上周19450，较SMM1#铅贴水75元，贴水幅度与前周扩大25元。
        4）利润：环保导致再生铅偏紧，再生铅企业利润扩大至900元/吨。
        5）库存：伦铅库存增1.29%至13.3万吨，国内社会库存降4500吨至2.12万吨，目前保税区库存约4万吨。
        6）比值：沪伦现货比值扩大至8.3，现货进口盈利近400，三月比值8.29附近。
        7）资金：净流入，沪铅资金流入速度较之前两周放缓，上周增2.2%至12.55万手。
        三、交易策略
        1）短期维持偏多，因库存低位，且6月消费存在逐步转好预期。