锌：
        本周锌市场回顾：本周伦锌较上周收涨0.13  %至3097  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪锌收盘价较上周五收涨0.13  %至23725  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）LME锌现货由贴水9美元/吨缩窄至贴水3.25  美元/吨。本周上海市场0#锌对沪锌1806合约由升水50-60元/吨左右，转为升水150-170元/吨左右。因现货市场0#锌流通货量偏紧，进口锌流通亦不多，下游企业畏高观望情绪升温，多为刚需采购。本周广东0#现锌对沪锌主力1807合约升水至150-180元/吨左右，较上周变化不大。炼厂以出货为主，贸易商间交投寡淡，下游畏跌情绪较重，采购积极性不高，刚需为主，市场整体活跃度不温不火，成交货量较上周变化不大。
        宏观变动：中美贸易战停火，市场或修复此前对贸易战的担忧情绪，利好有色金属。
        锌矿市场：本周国内锌精矿加工费较上周持稳，国内锌精矿加工费主流维持成交于3200-3800  元/金属吨附近；进口锌精矿加工费主流成交于20-30美元/干吨，根据我的有色，本周锌矿港口库存17.50万吨，较上周减少0.3万吨。
        锌锭库存变动：据我的有色，本周全国锌锭总库存15.92  万吨，较周四增加0.78  万吨。交易所库存，上期所锌库存8.71  吨，较上周减少0.71万吨，LME锌库存减少0.27万吨至23.15  万吨。
        下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业（共计266条镀锌产线）中，共有12条产线停产检修，整体开工率为95.49%；产能利用率为74.74%，较上周上升0.06%；周产量为89.9万吨，较上周增加0.07万吨；钢厂库存量为47.88万吨，较上周下降1.31万吨。
        中线供需逻辑(3个月)：国内外供给增量相对有限，环保因素导致的精矿结构性紧缺仍将延续，国内外加工费维持低位，进而导致冶炼厂开工难以回升，上半年锌锭维持供需紧平衡，但市场对锌锭供应增加预期逐渐加强，下半年随着国内外矿山逐渐复产，锌矿加工费企稳回升，冶炼厂原料库存天数增加，锌锭短缺现状有望扭转，锌价中期或易跌难涨。
        综合观点：伦锌库存仅小幅下滑，现货贴水持续扩大，反映国外现货市场货源相对充足。国内方面，5月冶炼厂虽维持较多检修，且保税流入有限，而本周库存却出现回升，反应前期下游消费出现阶段性走弱，但镀锌开工率目前仍在走高，因此库存上升的可持续性存疑。另外内强外弱的格局将导致进口亏损持续缩窄，保税区进口溢价及CIF扩大，后期需关注锌保税区累积库存能否清关流入情况以及5月下旬的锌消费情况，若届时库存再度累积，则锌价仍有下跌空间。当前国际锌精矿TC长单谈判达成，低于往年同期水平，此外根据国外矿企公司财报，18年一季度矿企新增产能低于去年同期，当前精矿供给紧张仍未有效缓解，现货加工费维持低迷。下半年为国外锌矿投产高峰期，我们维持对锌矿供给的恢复预期，中线偏空。
        策略：观望，等待中线抛空机会。
        风险点：下游消费维持旺盛，下半年锌矿投产不及预期。