市场回顾
        上周PVC  期货价格继续下行，且跌幅较为明显，随着5  月份的检修利好基本反映完毕，期货价格在7000  元/吨一线承压下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要的压力或来自于下游消费，在PVC  价格上涨到7000  元/吨，下游型材厂生产利润受到明显挤压，部分小厂出现亏损。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，最近两周公布的社会库存数据显示，库存维持下降，但降幅已经开始趋缓，或也反映出下游需求跟进缓慢。
        供需
        产量：上周国内PVC  企业开工率略有下降，主要是受瑞恒、榆社、金泰、河北盛华及天原等装置检修影响，但大沽装置逐步恢复。据卓创统计数据显示，PVC  整体开工76.58%，环比下降1.33%；其中电石法PVC  开工率76.85%，环比下降3.37%；乙烯法PVC  开工率75.1%，环比上升9.64%。
        由于烧碱价格的上涨，使得氯碱行业利润较好，2017  年全年来看，PVC  行业装置开机率维持高位，也创了近五年新高。由于近期烧碱价格重新上行，上周略有下降，但价格依然维持高位，使得氯碱企业生产利润有所回升，同比利润水平处于近五年高位，该因素将使得PVC  产量一时难以下降。
        从开工率角度看，开工率达到近几年高位，部分企业甚至满负荷生产，产量已经达到高峰，后期再继续增加空间不大。当装置负荷达到一定程度需密切关注设备状态，尤其满负荷生产的装置容易发生爆炸等事故。同时关注氯碱企业生产利润的变化，一旦萎缩产量将见顶回落，但这或是漫长的过程。就烧碱价格来看，最近受环保影响，价格又有抬升之势，氯碱企业依然有利润，开工积极性尚无减缓。
        库存：上周社会库存继续小幅下行，降幅有所回升，但相比两周前，降幅依然趋缓。目前库存同比依然是增加，且处于近几年高位，后期要继续关注库存去化速度。一旦降幅继续放慢，则对下游需求是一个负反馈，价格压力将继续增大。
        下游开工及订单：4  月份下游开工小幅提升，大型工厂订单较为稳定，开工变化不大，中小企业开工继续恢复，4  月开始，在期货上涨带动下，现货价格一路上涨，下游阶段性补货，但在价格拉涨过快之下，下游心态谨慎，库存量大多维持正常水平。
        卓创统计开工数据显示，4  月份20  家样品型材企业整体开工率提升至48%，环比3  月份提升5%。从企业规模来看，3  月大型企业平均开工率在73%，环比2  月提升2%左右；中型企业开工提升至51%，环比3  月提升5%，恢复尚可；小型制品企业开工在29%左右，环比提升6%，开工仍较低迷。
        4  月份样品型材企业订单较3  月份有所增加。主要是随着天气的转暖，家装行业出现好转，成品订单增加，下游型材企业开工稳步提升，行业运行指数好转。大型制品企业开工及订单稳定，反映订单尚可，部分中型企业订单较前期增加，开工提升，而小型企业订单情况仍较一般。
        基差：目前基差较前一周有所扩大，截至上周末期货较现货转为升水，对于期价有一定支撑。
        观点：目前检修行情基本结束，价格在7000  元/吨一线承压下行后，需要关注下方的空间。我们认为，5  月因为检修继续，下游消费或能保持，5月供需依然有改善预期，限制PVC  短期下方空间，同时，上游电石因为环保趋严，该因素后期或还会发酵，可能对于期价继续下行的动能有所削减。但继续反弹高度则取决于库存去化速度，如果库存可以转为同比下降，对于期价将继续产生影响，否则，后期继续上行空间亦受限。建议有空单暂持，但不过分追空，新进者暂时观望
        策略：无
        风险：无