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研究报告:华泰期货-金属锌铝日报:锌进口货源流入国内,铝新增产能投放放缓-180515

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-15 10:02:03
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横,徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,526 KB 分享者: wuf****ia 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:
        现货方面,LME锌现货贴水20.25  美元/吨,前一交易日贴水14美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海0#锌主流成交于23610-23700元/吨,0#普通品牌对沪锌1806合约升水50-60元/吨左右;0#双燕对6月报升水70-80元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯),下游企业对低价进口锌有偏好,然采买积极性有限,整体成交货量较上周五微增。
        5月14日LME锌库存下滑0.05  万吨至23.37  万吨,注销仓单下滑至7.52  %。根据我的有色,5月14日锌锭库存15.14  万吨,较上周五增加0.15  万吨。镀锌库存94.69  万吨,较上周下滑1.87  万吨。
        观点:国内锌锭进口亏损缩窄,前期进口锌矿及锌锭已逐渐流入国内,现货库存重新累积,升水回落,5月份供给压力预计将持续增加。建议观察5月保税区库存流入量以及国内社会库存及升贴水变动。国外方面,现货贴水下扩,伦敦库存下滑速度减缓。综上,预计锌价承压偏弱运行。下半年为国外锌矿投产高峰期,锌矿供给将逐渐释放,中线思路依然偏空。
        策略:空单底仓继续持有。
        风险点:短期镀锌去库存速度较快。
        铝:
        现货方面,LME铝现货贴水10.00  美元/吨,前一交易日为贴水4.75美元/吨。SMM午前上海成交集中14460~14510元/吨,对当月贴水30~20元/吨,有大型铝企在市场收货,市场交投尚可,随后某网价低开,中间商低位接货积极,下游保持按需采购。
        5月14日LME铝锭库存减少0.50  万吨至125.93  万吨,5月14日,根据我的有色,国内铝锭社会库存合计213.5万吨,环比周一减少4.3万吨。
        观点:嘉能可和俄铝申请伦敦金属交易所暂时解除对俄铝产品的交易限制,受此影响,伦敦贴水继续扩大,现货紧张情绪略有松动。而国内方面,预计自备电厂整治落实的力度偏大,成本支撑仍在强化。其次部分项目受制于机组未配套完善、成本过高、地方政策尚未落实、企业资金流紧张等因素投产进度放缓,因此二季度新增产能投产或不及预期。另外当前内外盘比值继续走低,或打开国内铝锭出口套利窗口,若下游消费尚可,则国内去库存速度将有望加快,国内铝价或有继续上行的空间。
        策略:轻仓试多。关注库存变动及国内新投产进程。
        风险点:海外政治事件反复。

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