一、本周观点
        1、上周全球政局动荡，朝鲜半岛局势缓和，美国宣布重启对伊朗能源、石化、金融等经济领域的制裁，美朝领导人将于6月举行会晤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于美国通胀数据不及预期，令美元从93.4最高点回调至93一线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周锌价低位反弹，伦锌在3100美元附近震荡。
        2、伦锌现货贴水扩大，谨防隐形库存再度显性化。上周伦锌现货贴水跌至20美元附近，虽然近两周库存下降，交仓担忧暂缓，但从今年两次大规模交仓背景来看，都发生在现货由强转弱关键时刻，市场结构变化令持有成本上升，或带动隐形库的存释放。
        3、冶炼检修增加，供应小幅缩减。5月以来检修企业增多，除了季节性常规检修因素，我们认为这也是冶炼厂利润水平下滑的变相减产，近期TC无明显变化，但锌的绝对价格重心下移，冶炼厂二八分享收益下降，我们预期以检修导致的减产行为对低位价格有支撑，加剧锌市震荡。
        4、进口锌冲击，需求偏弱下升水回落。上周国内现货升水下降明显，区别与去年同期。一方面有税改导致的税率调整拉低5月升水近百元，另一重要原因在于5月初进口窗口的短暂开启引发进口锌流入冲击，而消费在趋于平淡，镀锌去库存较难，市场对未来预期偏悲观。
        5、总体上，境外隐形库存显性化仍是潜在风险，进口锌冲击国内供应，即便冶炼集中检修造成供应缩减，但消费趋缓下现货升水大幅回落，去库存对价格支撑作用弱化。整体上二季度供需缺口收缩令锌价承压运行，预计沪锌波动区间或在23000/24200元，伦锌波动区间3000/3150美元。
        二、重要数据
        1）TC：持平，锌精矿主流成交于3200-3800元附近，进口矿加工费15-25美元，有闻内蒙地区加工费小幅上调100元，其他无明显变化，当前矿山产量小幅增加，精矿仍旧偏紧。
        2）现货：伦锌贴水自前周贴水9美元转上周贴水20.25美元。受进口锌冲击，国内各地现货升水回落，上海地区0#锌对沪锌1806合约报升水50-60元/吨，广东地区对1806平水-升20元/吨，天津地区对1806升100-140元/吨。
        3）库存：下降，伦锌库存降2325吨至23.41万吨；国内社会库存降1.19万吨至13.61万吨，5月保税区库存下降9000吨至22.5万吨。
        4）比值：小幅回调，进口套利窗口关闭，上周现货比值7.76，进口亏损133元，三月比值7.67，进口亏损470元，市场进口锌流入明显。
        5）资金：净流出，持仓量减3.5%至50.59万手。
        三、操作建议
        1、尝试反弹抛空。
        2、月间价差缩窄适合移仓。