研究结论
宏观数据修复预示中期市场最悲观时刻即将过去:一、4 月通胀回落小幅超预期,未来或仍维持低位运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据统计局数据,4 月CPI 数据同比上涨1.8%(3 月为2.1%),同比增速继续下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中食品价格同比仅上升0.7%是主要的拖累因素,非食品价格平稳;4 月PPI 同比上涨3.4%,结束5 个月下行态势,其中生产资料价格上涨4.5%,涨幅比上月扩大0.4 个百分点;生活资料价格上涨0.1%,涨幅比上月回落0.1 个百分点。在主要行业中,涨幅扩大的主要为石油和天然气开采业、黑色金属冶炼和压延加工业。
二、4 月信贷及社融数据平稳,央行中性货币政策不变。4 月末社会融资规模存量为181.41 万亿元,同比增长10.5%,与3 月数据基本持平;4 月新增贷款1.18 万亿元,前值1.12 万亿元,略微平稳上升;M2 同比增长8.3%,前值增8.2%,M1 增长7.2%,增速比上月回升0.1%,M1-M2 维持负剪刀差。
三、4 月中国对外贸易数据显示全球经济较为稳定,对外贸易受中美贸易摩擦影响较小。4 月中国出口和进口分别同比增长12.9%(前值-2.7%)和21.5%(前值14.4%),贸易顺差287.9 亿美元(前值-49.8 亿美元),其中对发展中国家的出口增速超过发达国家,机电、高新技术产品出口仍保持较高增速。同时,中美贸易摩擦从美国单边发动制裁到中美磋商谈判,有所缓和。下周刘鹤副总理将继续就中美贸易争端问题与白宫谈判,有望继续出现缓和。
四、中微观经济数据预示经济韧性较强,预计下周公布的4 月社销及工业增加值数据平稳。其中,乘用车4 月批发和零售销量分别同比增长12.3%、9.6%,较为稳健;发电煤耗周同比增速数据平稳回升至11.49%,钢铁、煤炭景气指数保持平稳,库存稳步去化。
估值方面来看,目前既满足目前PE 处于历史最低30%水平且PB 处于历史最低30%水平的行业有:中证500、创业板50、有色金属、电力设备、非银行金融、房地产。上周符合标准而本周不再符合标准的行业有:煤炭。
概念方面来看,次新股指数本周走势较强,周一到周四连续四日收涨,最终本周收涨6.03%。受涨价消息及世界杯预期影响,啤酒指数本周涨幅较高,收涨6.49%。受石油价格上涨影响,可燃冰指数本周收涨5.95%。
OMO 与利率:本周央行公开市场操作投放货币1300 亿,净回笼1400 亿,当前存量1300 亿,下周有800 亿到期。Shibor 利率全面回落,隔夜Shibor下跌20.0BP,7 天Shibor 下跌15.8BP。长短期国债利差快速上升,二年期国债下跌6.6BP,十年期国债上涨4.1BP,十年期与两年期利差扩大10.7BP。
资金面:1、本周陆股通净买入123.9 亿,连续两周减少之后大额净买入。行业来看,陆股通资金持续大额净买入白酒。个股来看,贵州茅台、五粮液最受青睐。值得关注的是,陆股通大量买入长江电力、宁沪高速。2、截止5月10 日,融资余额为9828.9 亿,较上周增加58.4 亿,连续三周下降之后上升。3、本周3 有IPO 公司上市,规模34.1 亿。4、解禁来看,本周解禁292.8 亿,解禁规模较上周略有下降,预计下周解禁大幅上升,为1135.4 亿。
全球市场本周概况:全球市场持续修复,道指连续7 日收涨。石油持续大涨,布油最高达到78。美元指数持续走高。
风险提示:1、监管持续加强导致市场风险偏好降低2、宏观经济下行超预期,对A 股基本面带来负面影响