5月11日，人民银行公布2018年4月金融数据，4月末，M2余额173.77万亿元，同比增长8.3%，增速比上月末回升0.1个百分点；4月末，社会融资规模增量1.56万亿元，超出市场预期，社融存量同比增长10.5%，增速同前值持平，社融增速止跌，与此同时，社融和M2的增速剪刀差继续小幅收窄0.1个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        具体来看：
        第一，非标融资降幅收窄，债券融资规模继续上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4月新增社融1.56万亿元，同比多增1725亿元，超出市场预期。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.1万亿元，同比多增181亿元。企业债券净融资3776亿元，同比多增3725亿元，信用债融资功能进一步恢复，净融资续创2016年11月以来新高。新增委托贷款和信托贷款分别减少1481亿元和94亿元，分别同比多减1433亿元和94亿元，未贴现的银行承兑汇票增加1454亿元，同比多增1109亿元，整体来看，贷款和债券支撑社融，非标拖累社融的格局仍然没有发生变化，就社融增量而言，增量规模相对较高，进一步考虑到地方债在4月份的增量超过3000亿元，短期金融体系仍然面临着较高的资产供给压力。
        第二，人民币贷款增速小幅放缓。4月，人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增797亿元。分部门看，住户贷款增加5284亿元，同比少增426亿元，其中，短期贷款增加1741亿元，同比多增472亿元，中长期贷款增加3543亿元，同比少增898亿元。非金融企业及及其他部门贷款增加5726亿元，同比多增639亿元。其中，短期贷款增加737亿元，同比少增817亿元；中长期贷款增长4668亿元，同比少增558亿元；票据融资增加23亿元，同比多增2006亿元，类似于3月金融数据呈现的特征，在票据融资对贷款的拖累下降后，企业贷款继续保持了较高的增长。整体来看，人民币贷款余额同比增长12.7%，增速延续今年以来的小幅放缓。
        第三，一般存款季节性下降，银行体系流动性无明显变化。4月，人民币存款增加5352亿元，同比多增2721亿元。其中，居民存款下降1.32万亿元，同比多降1000亿元；非金融企业存款增加5456亿元，同比多增5004亿元；非银同业存款上升3618亿元，同比少增1719亿元，财政存款上升7184亿元，同比多增759亿元，4月财政存款上升规模整体呈现超季节性增长，增长规模仅次于2016年同期，这也从一方面解释了4月中下旬资金面为何趋于紧张。从银行间流动性的角度看，截至4月末，居民存款和企业存款合计下降7744亿元，大约释放准备金1100亿元，4月25日定向降准置换MLF以外额外释放流动性大约4000亿元，4月公开市场操作净回笼800亿元，PSL净投放532亿元，现金回笼大约1200亿元，综合来看，银行体系超储规模大约耗损1000亿元左右，银行体系流动性没有发生明显的变化。
        整体来看，4月金融数据反映了实体部门的融资需求仍然不弱，4月财政存款的超季节性上行，在一定程度上对冲了定向降准额外释放的流动性，银行间体系的流动性环境仍然没有明显的变化，金融数据也没有给予债市明显方向，预计震荡格局延续。