■安信宏观观点
        国内债券收益率下行的主要原因是影子银行的非对称回表，即影子银行负债端已经回表，但资产端的回表受到各种监管约束并不顺畅，从而驱动了债券收益率的下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        尽管央行通过降准释放了增量资金，但银行体系仍然受到政策约束信贷投放受限，总量层面宽松对缓解实体经济融资紧张的局面可能比较有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）接下来密切关注央行和银保监会在政策层面可能的协同和调整。
        ■安信固收观点
        与实体部门相比，金融去杠杆的情况发生逆转，2  月份，金融机构债务余额同比增速15  个月以来首次出现反弹，3  月广义金融机构负债同比增速小幅下降至4.1%，虽然低于前值4.5%，但高于1  月份2.3%的历史底部；我们倾向于认为，金融去杠杆已经结束，未来一段时间，广义金融机构负债同比增速将稳定在4%左右的低位。合并来看，中国经济仍处于一种实际产出下行下的减量博弈状态，推荐滞胀下现金为王的资产配置策略，建议投资者关注持有资产产生的现金流，而非资本利得。对于债券而言，在滞胀的中后期随着融资需求主动下降，长端利率债收益率会触顶回落。目前来看，我们认为债市确定性走牛需要两个条件，一是实体部门融资需求的持续回落，二是金融机构去杠杆接近尾声；目前来看，两个条件似乎都已具备。
        ■安信策略观点：
        平稳防风险，促市场反弹：2018  年是资管新元年，本周（27  日）备受期待的资管新规终于靴子落地。资管业务的治理整顿和规范发展，是防范化解金融风险的最重要举措之一。整体来看资管新规延续了征求意见稿的基本基调，在操作层面进行了进一步完善和明确。新规延长了过渡期，减少了对市场的冲击，打破资管产品刚兑，理财产品的直接或变相保本将成为历史，有利于居民存款回表，降低银行负债端成本。同时提高对公募和私募都提出更高监管要求，居民投资理财渠道进一步受限，资金有望重回权益投资。
        风险提示：金融去杠杆持续推进造成市场流动性紧张。