扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:国信证券-全球经济数据跟踪月报-091023

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-10-23 11:18:37
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔嵘
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 535 KB 分享者: 牧****金 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

1.
结论与投资建议
预计在房地产市场、就业和实际平均时薪改善的背景下Q3-Q4美国实际PCE的复苏非常明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实际消费需求已经承接政府加杠杆化对经济复苏的拉动支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因为美国09Q3经济增长远超预期,基数的抬升导致Q4实际GDP环比增速略微放缓,但同比来看,经济“V”型复苏的趋势不变。
2.
关键逻辑与核心假设
各国先行指标继续上扬8月份各国OECD先行指标筑底回升迹象得以持续。全球制造业09Q3保持强劲回升,进入Q4后扩张的动能略有回落,但扩张趋势确立。产出的先行指标—动态订单/库存比率升至纪录新高,预示制造业扩张未来数月可持续。中国、美国和印度通胀增幅较大,而日本和欧洲的物价仍下行。
美国经济Q4仍处于复苏趋势之中综合各项数据来看,Q3-Q4美国需求有望跟进,支持经济持续复苏,主要原因有四:1)房地产开工营建Q2筑底Q3回升,销售量持续回暖;2)实际PCE和零售销售大幅回升;3)实际购买力(平均时薪)稳步增长;4)产能利用率连续两个月回升后仍偏低,CPI短期不会出现大幅飙升。预计经济复苏的趋势至少可持续到明年上半年。在政府经济刺激政策逐步退出以及失业率尚未见顶回落的背景下,Q4经济环比增长动能略逊于Q3。
3.
与市场有别的看法
对于美联储加息时点的判断,我们认为,美联储最早启动加息应在明年3月份之后(鉴于美联储决议延长资产购买计划和对未来通胀形势的判断),并且目前通胀形势来看,欧日央行紧缩应不会在美联储之前。而当加息时机到来时,联储利率上调幅度可能不止25个基点,美联储可能摒弃渐进主义,转而以更有力的方式紧缩。在美联储加息之前,美元指数将维持贬值趋势。
我们维持观点:因为美国09Q3经济增长超预期,预计该季实际GDP增速有望超过2%,远高于之前市场预期的0.3-0.5%,基数的抬升导致Q4实际GDP环比增速略微放缓至1.5-2.0%,但明显高于09年中期预期的不到1%,并且2010Q1增速将再次提升至约2.5%-3%的水平;同比来看,经济“V”型复苏的趋势不变。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com