  业绩平稳增长18%，略低于预期5%
09  年前三季度公司实现收入2.83  亿元，同比增长5.15%；营业利润2.11  亿元，同比增长15.68%，利润总额2.16  亿元，同比增长15.54%；归属母公司股东的净利润1.9  亿元，同比增长18.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现EPS0.76  元/股，较我们在三季报业绩预览中的预测略低5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  收入增速降低将逐季缓解和  08  全年收入大幅增长51%相比，09  年收入增速明显放缓——一方面是医药工业整体趋势，另外公司的主要产品贝科能因在部分医院基数较大增长阻滞所致。从逐季情况看，2009Q1~2009Q3  单季收入同比增速分别为20%、-2%、3%，我们预计未来收入增速将逐步恢复两位数。
  净利润增长主要来自费用控制和公允价值变动
前三季报显示收入仅个位数增长，而毛利率83.28%，同比小幅下降3.8  个百分点。净利润增长主要来自  1）期间费用同比下降7.8%；2）更多的来自公允价值变动719  万，相对去年的浮亏同比增加2325  万元。
09  业绩增势放缓已成定局，关注10  年积极因素
  贝科能销售逐步恢复正常，终端销量已有规模，有望进入新版医保目录；
  股权激励明朗化后，对普仁鸿等股权投资收益可望正常反应，对普仁鸿的持股比例有望增加；
  参股  12%的北京星昊正在筹备上创业板，有望在10  年上半年上市；
  作为财务投资参股  2.73%的民生证券可能实现分红；
  维持“推荐”评级
公司预告  09  业绩同比增长30%以内，我们修正09  年EPS  预测至1.11  元/股，同比增长26%，相对前次预测微调-2.6%，维持2010～2011  年EPS1.47、1.86元的预测，同比增长33％、27％，09~11  年动态PE35、26、21  倍，估值不贵。期待11  月之后股权激励行权的明朗，维持对公司“推荐”评级。