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广汇股份研究报告:中投证券-广汇股份-600256-短期业绩稳定,长期有大幅增长的可能-091022

股票名称: 广汇股份 股票代码: 600256分享时间:2009-10-23 10:37:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 芮定坤
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 907 KB 分享者: 丫头****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  广汇股份  3  季度基本每股收益0.122  元,1-9  月每股收益0.376  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  主营业务  LNG  下滑明显:3  季度拆迁导致的营业外收入4649  万元,相当于贡献了EPS0.035,主营贡献的EPS  只有0.087  左右,同比下降35.6%,主要是需求变差,LNG  价格下降的比较明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  地产贡献同比增加:由于地产市场超预期的好,公司预计2  年售完的35  万平米的可销售面积大部分今年售完。公司同时公告:未来拟用原石材生产场地及肉联公司的用地开发2  个新的小区,合计规划面积32万平米,未来2  年,地产业务每年可以贡献公司EPS0.1  元。
􀂄  我们预计经济逐渐好转后,LNG  下游需求和价格会逐步好转,国内西气东输和LNG  接收站的建设需要时间,短期对广汇销售的冲击不大,因此我们认为未来公司LNG  和地产的业绩比较稳定,在0.5  左右。
􀂄  公司远期的业绩增长来源于3  点:第1、明年10  月投产的煤化工;第2、哈萨克斯坦油气项目,第3、如果新疆解决运力瓶颈,公司拥有的煤炭资源可能外销贡献利润(详细分析见报告)。
􀂄  预计公司  09、10  和11  年EPS  分别为05、0.7  和0.93  元,维持推荐的评级。这里对11  年业绩的预测假设是煤化工开工率为50%,实际可能超预期,且开工率的变动对EPS  影响明显,由于项目进度不确定我们没有考虑哈萨克斯坦项目11  年的业绩贡献。
􀂄  投资策略:长期来看,在11  年开始具有业绩大幅增长的可能,且资源含量较大,可以享受估值溢价。但短期来看,由于09  和10  年业绩相对稳定,相对目前股价估值较高,股价上涨空间不大,公司在推进项目上的事件公告可能成为股价上涨的催化剂,存在交易性机会的可能。

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