2009年1-9月,公司实现营业收入36.07亿元,同比增长13.41%;实现营业利润2.06亿元,同比增长142.35%;实现归属于母公司所有者净利润1.06亿元,同比增长147.41%;基本每股收益0.12元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,第三季度公司实现营业收11.68亿元,同比增长8.37%;实现营业利润2076万元,同比增长134.88%;实现归属于母公司所有者净利润718万元,同比增长118.09%;基本每股收益0.01元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
营业收入下降状况不会延续。公司位于河北南网,发电量受钢铁产量影响较大,由于第三季度钢价出现下滑,开工率出现反复,公司第三季度发电量环比有所下降。公司第三季度实现营业收入11.68亿元,同比增长8.37%,但增速较二季度回落24个百分点。第三季度营业收入环比下降了13.63%。我们认为四季度钢铁产量有可能再次增长,加上冬季用暖期的到来,公司发电量将恢复较快增速。
毛利率暂时性下滑。公司第三季度毛利率环比下降5.4个百分点至14.2%,前三季度毛利率为17.9%,第三季度公司的业绩较差,但第四季度热电机组有望对公司整体盈利水平起到提升作用。
装机规模增长明确。公司目前拥有在建和规划的控参股发电厂4个,其中参股的国电榆次、长治热电未来两年内将陆续投产,两电厂均建设两台单机30万千瓦的热电机组,公司持股比例均为40%,项目完全达产后有望合计为公司贡献约1.1亿元的投资收益,增加公司每股收益0.12元。公司控股的沙河电厂建设两台单机60万千瓦的超临界火电机组,任丘热电厂建设两台单机30万千瓦的热电机组,合计将使公司现有控股装机容量增长60%。目前两项目的投产时间暂未确定,但我们认为其在2012年开始贡献利润的可能性比较大。
拟发行可转债减轻资金压力。目前公司资产负债率较高,加上新项目的建设,资金缺口较大。公司正在向证监会申请发行可转换债券,拟募资11亿元,主要用于偿还贷款。发行成功后若全部转股公司资产负债率最多可能降低7个百分点,使公司财务压力明显减轻。可转债的票面利率低于2.5%,给公司带来的利息负担较轻,而存续期限为6年,短期内不会过多摊薄公司每股收益。