2009 年前三季度,公司实现营业总收入10.5 亿元,同比增长29.65%;归属母公司所有者的净利润1.56 亿元,同比增长33.5%;每股收益0.37 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,公司第三季度实现营业收入3.4 亿元,同比增长41.77%,归属母公司所有者的净利润5,599 万元,同比增长34.02%,每股收益0.13 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司预计2009 年净利润增幅达30%-50%。
下游信息化需求增长稳定,带动公司收入持续快速增长。公司主要从事高端系统集成业务,其客户主要为金融、通信、电力、水利、铁路等行业的大型企业及政府部门。由于以上弱周期性行业的大型企业及政府部门受宏观经济影响较小,其信息化支出增长稳定,带动了公司营业收入的持续快速增为公司带来了大额收入。
综合毛利率和期间费用率均有所提高。近年来,公司加大了软件及技术服务业务的发展力度,以继续巩固在系统集成市场的竞争优势,报告期内,公司软件业务收入占比继续提高,而该业务毛利率较高(90%以上),带动公司综合毛利率同比提高1.18个百分点至26.2%;由于公司加大了软件产品的研发力度及市场开拓力度,各项费用支出大幅增加,公司期间费用率同比提高3.03个百分点至11.79%。
营业外收入大幅增加,所得税费用大幅减少。报告期内,由于公司收到的政府补助及增值税返还大幅增加,带动公司营业外收入同比增长120%至2,010万元;公司所得税费用为902万元,同比下降51%,主要原因是2008年我国对高新技术企业进行重新认定,2008年前三季度所得税税率按25%计算预缴。
与西方发达国家相比,目前我国企业及政府部门的信息化水平依然偏低,提升空间仍很大。考虑到在经历过世界金融危机后,我国企业越发意识到信息化对提高效率、降低成本的重要性,预计未来5年国内企业和政府部门将进行大规模的信息化建设。由于公司系统集成技术资质全面,是国内为数不多的能够承接大型、高端系统集成项目的企业之一,必将长期受益于下游行业的信息化建设。
预测公司2009-2011年的每股收益分别为0.56元、0.78元、1.01元,相应的动态市盈率分别为34倍、25倍及19倍,鉴于我们看好公司未来发展前景,维持公司“增持”投资评级。