单季度收入增速两年来首次转正，且为两位数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度收入101.5  亿，同比增长1.5%，实现了自07  年三季度以来的首次同比正增长，比二季度环比增9.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）剔除09  年三月份剥离出去冰箱收入的影响，单季度收入同比增长17%。
􀁺  单季度利润率显著提升，销售净利润大幅增长。三季度归属母公司净利润同比增长46.3%，销售净利润率为6.7%，剔除非经常性损益的影响，销售净利润为5.6%。前三季度净利润同比增长15.7%，每股收益0.25  元。基本符合我们的预期。
􀁺  受益于滚筒比重大幅提升的产品结构升级，毛利水平继续攀升至历史最高水平。三季度毛利率为25.7%，同比大幅提升近10  个百分点攀升至历史最高水平。我们认为在原材料一路上涨的情况下，公司的毛利率环比提升主要原因在于公司滚筒洗衣机销量不断增长，占比上升，总体产品结构升级。根据中怡康数据显示，目前小天鹅的滚筒零售额占其整体零售额的15%，一年前则不到5%，与三洋是今年滚筒市场份额及销售比重上升最快的两个品牌。增长、毛利率与净利润率的超预期成为可能。小天鹅的品质与品牌优势，嫁接了美的的营销优势，在各个档次品类，尤其是滚筒将发挥出更强的竞争优势。
􀁺  单季度销售费用率上升明显。三季度销售费用率环比提升2  个百分点，达14.9%，管理费用率同比下降2  个百分点。由于公司在提升品牌形象以及营销渠道整合方面的投入，导致销售费用率明显提升。
􀁺  对  09-11  年的每股收益预测调整为0.32  元、0.58  元和0.67  元，短期目标11.6  元，维持“增持”，期待洗衣机营销整合以及滚筒比重继续大幅提升所带来的超预期增长。