第三季度主业盈利增速明显加快成为季报亮点：09年前三季度公司实现营业收入22.11亿元，同比增长23.73%；实现主营业务利润18.25亿，同比增长25.61%；实现净利润4.73亿元，同比增长72.22%，每股收益0.76元，剔除非经常性损益，主营业务净利润增长21%（中报主业增速19.2%），每股收益0.67元，基本符合我们22%主业增速的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09年三季度实现单季销售收入7.82亿元，同比增长32.64%，净利润9961万，同比增长20.43%，每股收益0.16元，剔除非经常性损益，主营业务利润增长26%，每股收益0.19元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第三季度主业盈利增速明显加快，拉动前三季度主业增速回升，但证券投资公允价值因市场环境变化减少1634万。
　　抗肿瘤药保持平稳增长，手术麻醉药增速继续加快：09年前三季度抗肿瘤药销售13.3亿，同比增长21%，其中老产品总体平稳，多西他赛在高基数上保持了23%的高增长，新品伊立替康和来曲唑增速继续加快，前三季度增长超过40%。手术麻醉药前三季销售近3亿，同比增长约60%，比09年中期50%的增速明显加快，其中七氟烷、阿曲库胺分别增长97%、80%，全年收入都将过亿，碘佛醇小基数翻倍增长200%以上。此外心血管药厄贝沙坦前三季度大增76%，销售收入已过8000万元，显示了公司强大的销售推广能力。
　　毛利率保持平稳，期间费率有所提升，经营活动现金流充沛：受高毛利新产品增速加快影响，前三季度公司毛利率同比增加1.18个百分点。同时由于新品推广和研发力度加大，前三季度期间费率同比提高5.11个百分点。每股经营现金流0.61元，与主营业务盈利相匹配。
　　研发能力超群，创新药赴美临床和美国FDA检查注射剂车间将拉升公司估值，维持买入评级：公司产品储备丰富，后续增长有诸多亮点。急性淋巴性白血病药培门冬酰胺开始上市宣传，2010年将全面推广；抗感染药卡曲沙星、关节炎药艾瑞昔布预计2010年将拿到生产批文；抗肿瘤药阿帕替尼、免疫调节剂长效胸腺肽预计2011年拿到生产批文，而赴美临床创新药瑞格列汀最快2010年一季度进入Ⅱ期临床。公司出众的研发实力和陆续上市的新产品将拉升其估值，09年末FDA对公司注射剂生产线检查，如果认证成功恒瑞将成为第一家注射剂通过美国FDA认证的中国企业，我们维持09-11年预测每股收益1.09、1.27、1.55元，6个月目标价格50元。