1、汽车行业2009  年四季度投资策略—持有乘用车、重卡机会显现
【汪刘胜,范玉琢】本文细化了乘用车行业“四位一体”分析框架，并回顾了中国乘用车消费市场发展历程，总结了各个阶段的特点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为国家促内需、保增长的政策目标不会发生改变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）乘用车良好销售趋势在2009  年四季度仍可延续；重卡行业复苏明显，存在较好投资机会。乘用车四季度增长确定，未来仍将增长。中国汽车消费市场发展至今过程中，购买力不断增强、同时保有量水平较低，但仍出现了增长幅度的剧烈波动，经历了两轮汽车消费浪潮后，我们得到如下启示：
消费浪潮均始于经济复苏、结束于宏观调控。前两次消费浪潮均伴随于宏观经济均呈现高增长、低通胀局面，当宏观经济过热时，通胀开始出现，宏观调控的政策措施开始出台，汽车消费迅速下滑，消费浪潮结束；
本轮消费浪潮具有持续性。目前宏观经济仍处于上升周期，短期内不会出现过热及通货膨胀局面，经济政策依然是扩大内需促增长；三、四线城市汽车消费的兴起使得梯次消费结构得到加强，使得本轮汽车消费浪潮基础更加牢固，乘用车消费仍可持续看好。
重卡未来增长确定，具有较好投资机会。固定资产投资高增长将使工程类重卡需求得到保证，而物流市场复苏带动货运重卡及半挂牵引车销量迅速回升，重卡行业复苏明显，行业竞争态势稳定将使龙头公司充分受益。同时，我们认为固定资产投资在未来一年之内，依然维持在高位，将有效带动重卡销量的持续好转。
投资策略与风险提示。乘用车公司可继续持有，首推龙头企业上海汽车和一汽轿车；重卡行业投资机会显现，我们推荐估值水平较低的潍柴动力和威孚高科，关注轻卡受益企业江淮汽车及福田汽车；零部件板块中一汽富维和华域汽车业绩确定性强，估值水平较低，长期看好福耀玻璃以及中鼎股份。主要风险在于原材料价格的大幅上涨以及可能的价格战带来利润的下降。
2、9  月份宏观经济月报-当前处于正向加速和内在回升的强化阶段
【薛华,刘启元】内外需回暖，经济强力回升。三季度和9  月份宏观数据表现靓丽，优于预期。货币信贷增速继续提高，内外需扩张拉动生产和物价，企业盈利随之好转。三季度GDP  同比增速8.9%，环比增速为12%。工业同比增长13.9%，月环比为18.8%。CPI  月环比折年率为3.3%，PPI  月环比折年率为5%。投资单月增长35.1%，房地产投资单月增长37.1%。进出口同比跌幅显著收窄，环比明显回升。9  月份货币信贷余额与流通速度齐升，反映了需求的旺盛。
国内货币政策将会强化金融加速器机制。与美国显著不同的是，中国实际利率、有效汇率均呈现逆周期特征。在当前国内经济强劲复苏，外部美元贬值的背景下，货币政策的相对滞后反应可能导致刺激经济的金融加速器机制强化。这和03  年以后的宏观经济环境极为类似。
我们认为本次国内货币政策调整仍会有一定滞后，原因有二：第一，货币政策本身缺乏独立性，在目前的情况下，政府的政策偏重于保增长，使得对通胀的前瞻性有所弱化；第二，在人民币升值预期再起的背景下，为防止投机资金的流入，我国加息会偏滞后，虽然从逻辑上应该偏早，以后会更加强调信贷政策。