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外运发展研究报告:财富证券-外运发展-600270-业绩逐步改善-091020

股票名称: 外运发展 股票代码: 600270分享时间:2009-10-23 09:59:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李伟民
研报出处: 财富证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 181 KB 分享者: vig****wu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、公司目前处于转型期,开始有意识培植自己核心竞争能力
公司主营航空货运代理及综合物流,在全国拥有35  家分公司,80  个市级物流站及近200  个物流网点,运营网络辐射全国,同时,在国际与50多家海外货运代理公司有着合作关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整个业务发展主要分为3  个阶段,05  年之前是与外资UPS,金鹰等物流企业合作的时期,伴随快递业务的快速增长,公司业绩大幅增长;05-08  是公司与UPS、金鹰等相继分手的时期,出售股权分别给公司07  年、08  年业绩带来0.23  元/股和0.37  元/股的一次性收益,占当年EPS  的比例32%和53%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)当前,公司进入转型期,开始有意识的培植自己的核心竞争能力。
2、将旗下“瘦狗”型的子公司和合营公司逐步出售或整合
在加快内部业务整合方面,公司对处于亏损状态或盈利贡献极微状态的子公司或合营公司将其出售或整合。2009年7月,公司将连续亏损的中外运速递公司(08年亏损1.2亿元)挂牌转让给合资公司中外—敦豪经营;2009年7月,中国外运长航集团有限公司受让中外运物流投资控股有限公司12.5%股权,此举剥离了公司的非主营业务;2007年与大韩航空有限公司、韩亚投资有限公司和新韩投资有限公司合资成立的银河国际货运航空有限公司(公司占比51%)成为拖累业绩的重要因素,由于需求萎缩、费用摊销等影响,2008年银河国际货运航空亏损1.82  亿元,2009年上半年亏损5000万,不过从9月份开始银河国际货航开始盈利,预计今年银河货航亏损在7000万左右,相比去年减亏1.12亿,公司表示今年下半年可能选择一次性关闭。我们认为公司内部业务的整合不但有利于减亏,同时表明公司更加专注于航空货运代理业务,培植核心竞争能力。

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