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峨眉山A研究报告:国信证券-峨眉山A-000888-09三季报点评:三季度收入、盈利达到3年来最好水平-091023

股票名称: 峨眉山A 股票代码: 000888分享时间:2009-10-23 09:58:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖绪发
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 215 KB 分享者: haq****ly 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  三季度业绩同比增长108%
峨眉山第三季度实现营业收入达2  亿元,同比增长70%,净利润5038  万元,折合单季度每股收益0.21  元,同比增长108%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度累计实现营业收入4.5亿元,同比增长56%,净利润6427  万元,折合每股收益0.27  元,同比增长1034%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  公司目前的增长是突破性的,而不仅仅是恢复性的
我们在预增公告点评中已经指出,峨眉山1-3  季度业绩略超预期,但三季报的数据仍然给了我们一些惊喜:(1)1-9  月峨眉山游山人次达141  万,同比增长56%,这使得三季度营业收入大幅增长70%,而且也较07  年同期增长20%;(2)单季毛利率达50.8%,较二季度提高7.5  个百分点,同时还是07  年以来最高的单季水平,销售、管理费用也双双下降,这符合我们关于销售费用会在下半年得到控制的预期;(3)由于收入和成本费用多方面的利好数据,三季度净利润远远超过了07  年以来任何一个季度。所有这些成绩都与国内游景气度提升、管理层制定有效的营销方案以及8  月开始的索道提价有很大关系。我们认为,公司目前的增长是突破性的,而不仅仅是恢复性的。
  预计四季度可实现净利润500  万元
十一期间,峨眉山共接待游客18  万人次,同比增长3.2%,门票收入增长25%,低于前三季度水平,但公司在索道提价、加强营销的带动下,仍有望创下良好的业绩。保守估计四季度可实现净利润500  万元,折合EPS0.02  元。
  微调  09  年盈利预测,维持“谨慎推荐”评级
我们微调了09  年盈利预测,预计公司全年可实现净利润6927  万元,折合EPS0.29  元,维持2010  年EPS0.4  元预测,对应09/10  年动态市盈率38/28倍。公司基本面有望继续改善,维持“谨慎推荐”评级。

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