支撑评级的要点
􀂄  按中国会计准则  09  年前3  季度实现盈利41.3  亿元，完成了市场全年预期的105%；
􀂄  煤价环比下跌  5.4%，但我们预计4  季度有望环比上涨7.2%；
􀂄  我们目前预计  2010  和2011  年上网电价将分别有一次2%和1%的下调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
评级面临的主要风险
􀂄  上网电价下调幅度超预期；
􀂄  短期市场作用力的增加导致现货下水煤价走势不确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
估值
􀂄  根据单位燃料成本、少数股东和上网电价预测的调整，将2009-11  年每股收益预测分别上调73%、21%和12%；
􀂄  A  股和H  股目标价分别下调至8.50  元和6.00  港币，分别对应18.7  倍和13.7  倍远期市盈率以及2.11  倍和1.58倍远期市净率。