q  前三季度实现每股收益  0.087  元，低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度，大唐发电实现营业收入357  亿元，比上年同期增长30%；实现投资收益3.1  亿元，比上年同期下降3％；实现营业利润21.3亿、归属于上市公司的净利润10.3亿元，实现扭亏为盈；公司前三季度实现每股盈利0.087元，第三季度实现每股收益0.03元，与华能国际、深圳能源等公司大幅增长相比，业绩相对逊色。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
q  装机容量的增加使得发电量同比增长  5.6％。前三季度，公司完成发电量1018亿千瓦时，比上年同期增长5.6%；完成上网电量959亿千瓦时；比上年同期增长5.8%。发电量的增长主要由于在役机组容量的增加以及新机组的投产，原有老电厂大部分发电量仍然同比下降。
q  第三季度收入环比增长  24％，增收不增利。第三季度，公司实现营业收入150亿元，环比增长24％；但是同期发生营业成本142亿，环比增长28％，高于收入的环比增长率，是导致三季度增收不增利的主要原因。三季度单季度毛利率为16％，比二季度的20％下降4个百分点；初步判断公司三季度煤炭成本可能较二季度出现一定程度的上涨，从而侵蚀公司三季度的利润，导致三季度单季度毛利率下降。
q  三季度期间费用环比出现一定的增长，不过期间费用率基本与二季度持平。公司三季度发生管理费用3.4  亿元，同比增长6％，环比增长26％；三季度管理费用率为2.29％，比二季度的2.25％略微上升。公司二季度发生财务费用10.4亿，同比增长9％，环比增长5％；三季度财务费用率为7％，比二季度的8.2％下降1.2个百分点。
q  调低公司  09～11年每股收益至0.12元、0.2、0.25  元。由于冬储煤将至，未来动力煤继续上涨的预期比较强烈，我们比较担心公司四季度的业绩会继续被煤价的上涨所侵蚀，目前估值较高，我们维持“中性”的投资评级，目标价7.5～8元。