支撑评级的要点
􀂄  今年以来  A  股市场日均成交量达到2,095.81  亿元，高于2007  年全年的日均成交水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  季度再次超越市场预期的可能性不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  公司业绩弹性较大。在波动较大的市场环境下，公司业绩风险将高于上半年。
􀂄  公司投行业务未能提供有效贡献；资产管理业务则有所突破。
评级面临的主要风险
􀂄  市场波动过程中成交量突然大幅波动。
􀂄  市场大幅下跌导致公司自营业务亏损。
估值
􀂄  公司目前股价对应约  33  倍09  年市盈率，处于上市以来的平均水平。09  年市净率则达到近9  倍，即使考虑到超过30%的净资产收益率，这一估值水平仍然偏高。我们维持对该股的持有评级，但将目标价由48.80元下调至37.20  人民币，对应30  倍09  年市盈率。