第三季度净利润环比下降4.99%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）09  年前三季度（1-9  月）的经营收入为3269.77  亿元，同比增长8.9%；EBITDA  为1677.39  亿元，比上年同期增长5.5%；净利润为839.35  亿元，同比增长1.8%；（2）第三季度（7-9  月）实现收入1140.67  亿元，环比增长2.17%，EBITDA  为577.99亿元，环比增长2.19%，净利润为286.15  亿元，环比下降4.99%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  主要指标基本平稳。（1）09  年前三季度的ARPU  为75  元，与中期持平，完全符合我们预期；（2）MOU  为491，较中期的490  轻微上升；（3）每分钟收入为0.153  元，较中期的0.154  元轻微下滑。

  增值业务有放缓迹象。（1）09  年前三季度的增值业务使用用户数为4.5917  亿，第三季度增长了777  万，显著低于新增用户数量；（2）三季度末的无线音乐使用用户数为3.9874  亿，第三季度增长了959  万，也低于季度的用户增量；（3）三季末的彩信使用用户数为1.3268  亿，第三季度反倒减少了220  万；（4）增值业务用户数有放缓的迹象，将有可能导致业务收入增速出现放缓，3G  业务能否顺利接力成为新的助推力尚待观察。

  维持78  元的目标价。（1）公司的三季报基本体现了正常发展水平，各项指标也无异常，我们维持78  元的目标价以及“中性”的投资评级。